國企重拾投資價值

With great power，comes great responsibility，係電影《蜘蛛俠》的經典名句，聯想起股票市場上一群曾幾何時、當時得令、最貼近且受益於國策的國企與央企們，巨額帳面利潤多屬可自行支配，分配予國家財政部只佔很小部分。

他們過去卻少有把賺來的回饋產權權益主人，即人民與股東，賺多多派少少，以07、08年環球經濟見頂前後10年作分水嶺，前期好景時持份者目光聚焦於股價表現，未必把派息看在眼裏，日子有功，對國企的吝嗇似已習以為常。到後期逆境時，眼見業績走樣，失去能力派息，又形成另一種習以為常，尤其一批曾大面積虧損的一批航運股、資源類國企股，明白石頭本來就鑽不出血，賺不到錢派不到息，也是業績使然的活該。國企股形象低落已成為特色，心胸比國企還要廣闊的股民卻戀戀不捨，怎也愛炒炒上落。國策頻頻發功，成為被原諒的理由。在人口老化、低利率環境之下，股民紛紛建立高息股票投資組合，實行自製年金，更重視可持續派高息股份，對上市企業已形成一股推動力量。中國神華（01088）年初豪派特別股息，為中國股票市場打開紅利潮大門，形成示範作用。

中資股今年派息的升幅冠絕全球，很難說不也是國策使然，國企央企亦明白到盈利的恢復有賴本輪政策改革。市場是現實的，肯與股東分享盈利共富貴，對修補負面形象所起到的正面作用，肯定會在重建國企投資價值中反映出來。

（本欄逢周一、三、五刊登）