分散投資 毋懼縮表

金融市場一直有一個疑問，當美國聯儲局開始縮表時，市場將會如何反應？理論上聯儲局縮表是可控制的，但在實踐中似乎不太容易，我們認為投資者應該為此做好準備。

現時企業盈利理想，全球經濟持續增長，只要公司保持盈利增長，我們認為市場應該能夠繼續向好。毫無疑問，沒有人能夠準確預測一旦資產負債縮表，將會發生甚麼事，但我們相信縮表的步伐將會受到控制，減債規模將確保市場增長並沒有嚴重放緩。隨着美元供應下滑，利率上升，我們預計美元將會轉強。由於減債是一個基本因素改善的迹象，美國信用評級有望提升，並重獲AAA級別。不過，我們認為這個完全利好的時間，不太可能永遠持續下去，如果將全球資產價格急升的現象歸咎於量化寬鬆（QE），反之亦然，是否意味着資產價格將會下降？美元走強會否導致美國出口需求下滑，並同時引發投資者減持新興市場資產，將資金投向美國市場？

對於投資的部署，我們認為投資者應保持長遠視野，堅持及認清個人的投資目標及風險取向，個別事件導致的市場波動可視作投資機會。通常情況下，短期風險大多是短暫性質，並不影響長期基本面。因此，一個分散投資於傳統和另類資產的組合，將更有效抵禦縮表周期下的系統性風險。

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