車股揀民營 吉利最強勢

上次我跟姊妹Louisa談過我對內房個股的看法，接下來自不然談到汽車股了。我告訴Louisa，目前中國大約有百多家汽車企業，估計未來十幾年，中央會鼓勵車企透過併購，變身成為跨國車企，因此挑選一些有潛質的車企作長綫持有是不錯的選擇。

「原則上，挑選車股跟內房股一樣，最好是選一些規模較大、擁有多元化業務的公司，以內房為例，就是不要只集中物業發展（最好也有作出租用途的物業），以及不要集中某一類物業（最好涵蓋住宅、寫字樓和商場），也不要只集中某一個省份或城市（全國性）。」

環保及多功能汽車需求增

「如果是汽車股的話，又如何？」

「汽車市場其實很闊，可以包括乘用車（個人用途，個人用途的車輛也分轎車和多用途汽車等）、商用車（巴士、小巴和貨車等）和工業用的重型車輛等。在港上市的內地車股當中，如果論規模，國營的東風集團（00489）差不多是最大的一家，而且並不集中於生產某一類型車種，可以說是產品種類最多元化的一隻汽車股。好處是，就算某一個車種出現滯銷，它所受的影響會較細。」

「東風集團，好像未聽過！」

「嗯，如果我說本田和日產又如何？」

「那當然聽過，這都是日本的車廠嘛！」

「其實，內地汽車市場有個特點，早年的國營汽車廠，為了在短期內提高自己的生產能力和改善產品質素，大部分都跟一些外國品牌成立合資公司，東風就跟日本的本田和日產合作；另一家上市國營車股北京汽車（01958）就跟德國汽車集團奔馳成立合資企業！」

「Benz？那麼，這類國營車股應該很有優勢呀！」

「對，早年內地汽車市場主要是國營車企的天下，因為她們每一家都找來一些國際品牌合作，生產質量出眾的汽車。不過，最近幾年，內地汽車市場出現很大變化，尤其是乘用車市場。隨着環保的呼聲和中產的興起，市場對於一些低耗油、低排放以及多功能的汽車需求很大，這個轉變加速一些內地民營車廠的崛起，近期大家耳熟能詳的吉利汽車（00175）就是最好的例子！」

「現在即是兩大陣營對壘？國營車股和民營車股？」

「妳也可以這樣說，所謂民營車股，內地稱為自主品牌，國營的就等於合資品牌。以2016年的數字計，自主品牌的市場佔有率已增至43％，這個趨勢還持續呢！另外，乘用車也是內地汽車市場的主要增長點，因此，集中生產乘用車的車股也是最受惠的！」

「即是新興的自主品牌，本身就集中生產乘用車？」

「對，以吉利為例，她根本沒有生產商用車，而且在乘用車領域中，她也集中生產近年最受歡迎的低排量轎車及運動型多用途汽車！因此其銷售是眾車股中最突出！」

電動車佔市場比例僅2％

「但最新的發展不是電動車嗎？電動車最出名應該是比亞迪（01211）呢！」

「對，未來汽車市場也會有翻天覆地的變化，新能源汽車是其中之一，還有無人駕駛汽車、智慧型網絡和互聯網造車等都是將來的趨勢。比亞迪是最早發展電動車的一家民營車企，不過她只集中發展電動車，而去年全國的電動車銷售只有50萬輛左右，雖然增長了53％，但其實只佔整體乘用車銷售一個很低的比例（去年內地共銷售2,437萬輛乘用車）。所以，她的業績表現遠遠不及吉利！」

「咦，聽妳的分析，似乎妳很看好吉利呢！」

「吉利是內地最大的民營汽車生產商之一，早年只集中生產3萬至4萬元人民幣（下同）一輛的低檔轎車，後來才轉型至生產6萬元以上的中檔轎車，加上產品質素改善，令到銷量大幅大升。提到吉利，不能不提她們母公司吉利集團，她於2010年3月成功收購瑞典著名汽車品牌富豪（內地稱為沃爾沃），也是這項收購，奠定吉利今時今日的地位！因此，如果要選一家車股長綫持有，現階段看，我會選民營車股，當中我只會建議吉利！」

（本欄逢周一、三、五刊登）

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