跌市後找原因

今天本想再談美儲局主席的，但因為昨日市大跌，故就談跌。

對昨日之跌，一般講原因為三︰

⑴中東捉貪，怕中東股神的投資會被拋售；

⑵周小川撰文，講要防範金融風險；

⑶特朗普訪亞，怕與北韓起衝突。

怎看？

「中東股神」多投資於歐美，要跌，也是歐美市場要跌，而且也可能要判完了、充公了「股神」資產去沽出，才會跌，而且只要沙特政府對「充公」的資產有鍾愛，亦會惜售不沽。

特朗普經常亂噏，金正恩已慣了這種「亂噏」，不會因之而發瘋，除非美日韓將他逼到死角去背城借一的「瘋」。

餘下來的，就是周小川的防範金融風險，周小川明白表示，要防黑天鵝也要防灰犀牛，這隻「鵝」和「牛」在何方？要細看周小川的文章了。

周小川防金融風險

人行行長周小川在《黨的十九大報告輔導讀本》發表題為《守住不發生系統性金融風險的底綫》的署名文章，重點圍繞當前中國面臨的金融風險表現、成因及對策展開論述，着重強調防止發生系統性金融風險是金融工作的永恒主題。周小川透露未來金融行業發展大的政策方向︰進一步推進金融業的改革開放，這是主動防範金融風險的未來抉擇；金融監管還會進一步強化，除當前實行的加強影子銀行、同業業務、互聯網金融監管外，建立健全對金融控股公司的監管、對非法金融活動和亂辦交易所等亂象嚴格監管，以及加強對監管幹部被監管物件俘獲的利益輸送行為的問責也是未來監管重點；金融監管部門之間的監管協調也將進一步加強，央行將在維護貨幣穩定的職責上進一步維護金融穩定，這也意味着其權責進一步提升；高槓桿是宏觀金融脆弱性的根源，去槓桿會持續下去，在此背景下，貨幣政策不會放鬆，將繼續保持穩健中性；金融企業的公司治理將進一步推進。

金融工作的重點之所以要守住不發生系統性金融風險的底綫，是因為當前和今後一個時期中國金融領域尚處在風險易發高發期。周小川稱，風險點多面廣，呈現隱蔽性、複雜性、突發性、傳染性、危害性特點，結構失衡問題突出，違法違規亂象叢生，潛在風險和隱患正在積累，脆弱性明顯上升。

在周小川看來，金融風險主要表現在宏觀層面的金融高槓桿和流動性風險、微觀層面的金融機構信用風險，以及跨市場跨業態跨區域的影子銀行和違法犯罪風險。特別是，周小川認為，高槓桿是宏觀金融脆弱性的總根源，在實體部門體現為過度負債，在金融領域體現為信用過快擴張。不少分析人士認為，這也意味着來去槓桿將持續下降，貨幣政策將維持穩健中性，信貸增速也將逐步回落。值得注意的是，周小川還具體地「點名」了當前金融領域存在的幾大亂象，其表述甚至頗為嚴厲罕見。例如，「各類金融控股公司快速發展，部分實業企業熱衷投資金融業，通過內幕交易、關聯交易等賺快錢」、「交易場所亂批濫設」、「少數金融『大鱷』與握有審批權監管權的『內鬼』合謀，火中取栗，實施利益輸送，個別監管幹部被監管對象俘獲」等。

對於這些「亂象」，周小川開出三大藥方︰⑴推進金融機構和金融市場改革開放；⑵完善金融管理制度，加強金融監管體系統籌協調；⑶加強黨的領導，確保金融改革發展正確方向。

周小川還提及了中央和地方監管部門未來監管的幾大重點領域，「一手抓金融機構亂搞同業、亂加槓桿、亂做表外業務、違法違規套利，一手抓非法集資、亂辦交易場所等嚴重擾亂金融市場秩序的非法金融活動」。

周小川更強調其中的精要，表示防控金融風險要立足於標本兼治、主動攻防和積極應對兼備。為此，要推進金融機構和金融市場改革開放，完善金融管理制度，確保金融改革發展正確方向。

在推進金融機構和金融市場改革方面，舉措包括︰要嚴把市場准入關，加強金融機構股東資質管理，防止利益輸送、內部交易、干預金融機構經營等行為；積極有序發展股權融資，穩步提高直接融資比重；拓展多層次、多元化、互補型股權融資管道，改革股票發行制度，減少市場價格（指數）干預，從根上消除利益輸送和腐敗滋生土壤；切實幫助企業降低槓桿率，推動「殭屍企業」市場出清；減少外滙管制，穩步推進人民幣國際化，便利對外經濟活動，穩妥有序實現資本專案可兌換等。

在完善金融管理制度方面，舉措包括︰加強和改進中央銀行宏觀調控職能，健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調控框架；充分利用人民銀行的機構和力量，統籌系統性風險防控與重要金融機構監管，對綜合經營的金融控股公司、跨市場跨業態跨區域金融產品，明確監管主體，落實監管責任，統籌監管重要金融基礎設施，統籌金融業綜合統計，全面建立功能監管和行為監管框架，強化綜合監管；統籌政策力度和節奏，防止疊加共振等。

投資者摸阿爺底？

周小川說，要發揮中央和地方兩個積極性，全國一盤棋，監管無死角。中央金融監管部門進行統一監管指導，制定統一的金融市場和金融業務監管規則，對地方金融監管有效監督，糾偏問責。地方負責地方金融機構風險防範處置，維護屬地金融穩定，不得干預金融機構自主經營。

歸根究柢，就是要把握四個基本原則︰一是回歸本源，服從服務於經濟社會發展，避免金融脫實向虛和自我循環滋生、放大和擴散風險；二是優化結構，完善金融機構、金融市場、金融產品體系，夯實防控風險的微觀基礎；三是強化監管，提高防範化解金融風險能力，將金融風險對經濟社會的衝擊降至最低；四是市場導向，發揮市場在金融資源配置中的決定性作用，減少各種干預對市場機制的扭曲。

周小川將離任人行行長，這可以說是他的臨別贈言，但亦可以說是之後金融政策的主方向，周小川這篇文，如果不是得到十九大的認同，能發表出來嗎？

明白此，投資大戶能不小心點？各路投資者要摸清一下阿爺，對防範風險是會防範到哪裏，才敢再炒上？

樂觀的看是︰昨日之跌是投石問路，看支持位在何水平。

悲觀的看是︰昨日之跌是……

如是前者，今日之後，大市應升，金融保險股更應補升；如是後者，288或重阻力，金融保險股仍疲無力，走着瞧。