汽車股續發威 中產消費力提升 需求增長勁

內地10月的廣義乘用車銷量持續增長，其中龍頭吉利（00175）上月的銷量更再創歷史新高。內地踏入汽車舊換新階段，加上內地中產階層數量增多，消費力提升後，對汽車需求增長迅速，推動汽車股板塊節節上升。

據中國汽車工業協會數據統計，今年首9個月內地汽車產量及銷量分別增長4.8%、4.5%至2,035萬輛、2,022萬輛，其中，乘用車產銷量增長3%、2.4%，商用車則按年增長16%、17.9%。至於10月份廣義乘用車銷量228萬輛，按年增2.7%，其中運動型多功能車（SUV）銷量升幅依然最大，升13.7%。

對於內地汽車銷售維持在高水平，海通證券指，汽車銷售將趨向品牌及產品驅動，而集中度更明顯提升，並認為需求有序增長，更指市場對乘用車過度悲觀（對高基數的憂慮），建議重點關注吉利、廣汽（02238）等。

產品升級成車企重心

大和則指，中國乘用車銷量已踏入單位數的增速時代，加上內地人均收入水平有望愈來愈高下，消費升級將成汽車業的一大發展方向，未來車企將重質不重量，而部分車企更因提早在相關領域部署享有領先優勢，如未來的吉利將遇強愈強，消費升級將令車企拓闊毛利，有助長遠提升整體盈利水平。

雖然需求持續，但興業證券表示，部分車企第三季盈利低於預期，如長安、長城（02333）等，並預計隨着年底稅務優惠政策完全退出，對明年行業的壓力不輕，而中國乘用車市場已進入單位數增長的階段；不過，市場仍不乏機會，估計低端需求將萎縮，而中、高端需求將逐步釋放，未來10年車企的重心將是產品升級。

聚焦龍頭股

吉利汽車（00175）

昨日收市︰26.2元

大摩目標︰30元

基本分析︰大摩發表最新報告，對吉利旗下領克品牌SUV，可滲透中高端SUV市場感正面，指領克不單具備富豪（Volvo）研發及製造等領域優勢，長遠亦可受惠吉利採購系統。

同時，新推車款可支持其銷量增長，估計今年下半年毛利率可望擴闊。

華晨中國（01114）

昨日收市︰21.1元

德銀目標︰24.25元

基本分析︰德銀報告表示，華晨中國旗下合營華晨寶馬上季盈利放緩，料受到推出新5系令成本較高影響，如初始市場推廣費用等。該行估算，華晨寶馬於2017年首九個月的股權投資收益為5.1億歐元，按年升21.7%，期內銷售額升24.3%。

該行維持看好華晨中國於2018及2019年財年前景。