內地放寬外資持股限制 友邦最受惠

內地上周公布，將大幅度放寬金融業包括銀行業、證券基金業和保險業的市場准入限制，消息對國際金融股屬於利好消息，將可帶動業務發展速度，其中，在最早進入內地市場的友邦（01299）最有望受惠。

中國財政部副部長朱光耀上周表示，將在投資證券、銀行業、保險業3個範疇放寬外資持股限制。外國投資者直接或間接投資比例可提升至51%，並在措施實施三至五年後，投資比例不受限制；以及放寬外資進入銀行、金融資產管理公司、保險領域的市場準入政策等。

市場分析認為，已發展成熟的外資，例如滙豐（00005）及友邦可望受惠。而其中，友邦屬於較早進入內地市場的保險機構，在政策放寬下，有望鞏固其優勢，加上大行全面唱好，股價可望拾級而上。

中國居民收入提升 保險需求增大

內地居民收入提升，對保險需求持續增長，相對外國市場，內地保險市場滲透率偏低。摩根士丹利預料，未來13年，內地保費收入仍有4倍增長空間。友邦於內地具品牌效應，旗下友邦中國早已進入市場，取得領先優勢，隨着內地保險市場全面開放，集團的發展空間及規模更大。

摩根士丹利表示，友邦屆時將不再局限於目前所處的五個省份，公司未來將陸續得到更多範疇的牌照，最樂觀下友邦中國的估值可增長一倍至500億美元。

美國處於加息周期及開始縮表，債息料持續上升，而環球股市大多進入牛市，相信有助友邦投資收益表現，支持盈利增長。新業務價值方面，友邦今年首9個月按年增長34%，雖然第三季增幅只有20%，因基數較高而出現放緩，但增幅仍然理想。

另一方面，具備跨境服務能力、在亞洲經營已較成熟的特定金融機構將迎來業務機會。其中，滙豐銀行（00005）、華僑銀行、恒生銀行（00011）等或將在中國內地市場進一步拓寬投資、打開渠道。

聚焦行業龍頭

【Buy】友邦保險（01299）

基本分析︰

摩根士丹利認為，內地政策的放寬步伐分開3年及5年的做法合理，預期會為友邦中國擴展業務策略帶來積極的推動力，估值有上望空間。該行予友邦目標價75元，最樂觀情況看97元，但建議投資者要密切留意內地其他監管規條變動，以及潛在的利率、滙率風險。

昨日收市︰65.9元

大摩目標︰97元

編輯：陳展宏

美術：招潤洪