基本因素改善 受惠新政 內險前景看高一綫

由於基本因素持續回暖，加上政策因素帶動，資金追捧內險股，尤其平保（02318）接連創新高，成為近期大市上升動力。在A股投資環境改善，加上有更多保險政策相關憧憬，預計內險股盈利有望持續造好。

內險強勢離不開基本面，截至11月15日，4家上市險企披露了今年前10個月的保費數據。前10個月，平保、新華保險（01336）、中國太保（02601）、中國人壽（02628）原保費收入合計為1.33萬億元人民幣，同比增長21.37%。數據顯示4家上市保險公司，前三季度業績總體表現優異。平保、國壽、太保前三季度的保費總額，已超過去年全年。

除進本因素見改善，政策方向同樣有利內險股表現。在早前的十九大工作報告中，保險為其中備受關注的行業之一，皆因中共總書記習近平在報告中提到，要「加強社會保障體系建設、全面實施全民參保計劃、盡快實現養老保險全國統籌」，內險企業可謂肩負國家大任。

對中國而言，「全民參保」可謂迫在眉睫，最簡單的原因是中國人口老化問題嚴重。據國家統計局最新數據顯示，老人撫養比率逐年遞升，至2015年已達14.3%；相反，少兒撫養比率則由2000年開始連跌10年，至近年才略見回穩。

習近平是次要求全面實施全民參保計劃，希望於2020年實現社保全覆蓋，目的正是為追趕中國落後多年的社會保障機制。隨着政策落實，將有助擴闊保險受眾範圍至農村人口；另方面，政策替內險股提供長期穩定的需求，前景自然看高一綫。

推動金融科技 發掘新增長點

在傳統因素之外，內險企業同樣受惠創新因素。平保今在深圳舉行公司開放日，市場憧憬會提及未來業務走向及科技發展，以及為分拆旗下網上金融平台陸金所上市的機會。由於有科技金融憧憬，內險業務將會迎來全新增長點。

聚焦行業龍頭

平保（02318）

上周五收市︰78.85元

瑞銀目標︰96元

基本分析︰瑞信預計，平保可結合行業領先優勢及新產品的地位，為明年首季新業務價值帶來高雙位數增長，跑贏同業。該行最新維持平保「跑贏大市」評級，目標價由78元大幅升至96元。

中國太保（02601）

上周五收市︰38.95元

大摩目標︰58元

基本分析︰摩根士丹利表示，中國太保第三季純利為44億人民幣，按年升64%，優於該行原預期14%，指旗下壽險業務增長較預期弱，但財險業務增長則見回升；重申對其「增持」的投資評級。

編輯：陳展宏

美術：招潤洪