紐約期油有望上破60美元

昨晚油組開大會。油組聯同俄羅斯的代表在維也納討論未來共同延續減產支持油價。現時的每日減產180萬桶協議，將於2018年3月屆滿，沙特阿拉伯有意拉攏俄羅斯把減產協議再延長多9個月。假使協議能達成，加上臨近歐美冬季用油高峰，不排除中短期紐約期油有望考驗60美元。

筆者過去一直質疑油組減產意向。原因是隨着科技的急速進步，環保能源的生產成本價愈來愈便宜。就以頁岩石油為例，近數年其生產成本降了近半。據挪威國際著名諮詢公司統計數字所指，2017年第二季頁岩石油每桶的平均生產成本約40美元。不排除成本價會續跌。大家如嘗試身處沙特或俄羅斯的角度想，認為應否趁今天當油價仍處於55美元之上趕快大舉拋出石油，還是應該一直惜售，待未來油價隨環保能源生產成本下降，屆時才於市場上出售呢？

但近期沙特在減產問題上卻表現得相當積極，一點也不似做秀。就是伊朗及伊拉克拒絕合作，沙特也大方帶頭作減產行動，究其原因何在？據了解，現時沙特正打算將其國家石油公司阿美當中的5%股份於明年上市。為把公司股份賣到最好的價格，這解釋了沙特於背後處心積慮推高油價的原因。當然大家會問，沙特賣的只是整間阿美公司的5%股份，份額不大；如大費周章作出減產，最後會否得不償失。然而，賣阿美5%股份相信只是沙特的頭砲，假如能以理想價錢出售，不排除沙特日後將陸續出售阿美股份。

沙特推動減產 經濟好轉需求旺

沙特售股份的做法相當聰明，因為按現時勢頭觀察油價，長遠只會一步步走下波；若現在沙特能以高價把其地底下所蘊藏尚未開採的石油率先沽出，即把利潤鎖定，假使長遠油價真的下跌，這對沙特而言已不再重要。有一點要留意，假使一天沙特阿美的股份已賣得差不多，屆時沙特便不會在意支持油價了。

中短綫而言，筆者會看好油價，首先，相信沙特會繼續積極推動減產推高油價支持阿美上市。其次，冬季是傳統對石油需求高峰期，這對支持油價會有幫助。最後也是最重要，環球經濟確實好轉，經濟暢旺與能源需求往往成正比。

當歐美經濟回暖，環球經濟也將加快發展，這對推升油價可帶來幫助。惟需要留意，當紐約期油價格到達65美元，屆時或會激發美國頁岩商在涵蓋其對沖成本及鎖定一定利潤後，或會大量增產從而限制油價的進一步上升。

（原文轉載自11月30日《經濟通》）

（本欄逢周五刊登）