受惠煤改氣 油價回升 中石油盈利續向好

內地再度迎來寒潮，對取暖需求有增無減。中央積極推動天然氣供暖，加上中央經濟工作會議後，對環境污染治理列為重點項目，因此天然氣相關股份有望受惠；中石油（00857）作為內地最大天然氣供應商，加上近期油價回升的勢頭，有望帶動股價做好。

中國近年積極推動油氣改革亦令市場憧憬天然氣需求增加。內地去年5月公布深化石油天然氣體制改革的若干意見，明確改革的八大任務，包括完善並有序放開油氣勘查開採體制、改善油氣管網營運機制、改革油氣產品定價機制、深化國有油氣企業改革等。隨着油氣改革推進、煤改氣進一步落實，該行預計未來幾年中國天然氣需求增速維持在10%以上。天然氣需求的持續快速增長將帶動上游油氣開採、中游管輸製造、下游分銷營運發展。

國海證券早前有報告指，近日能源局召開2018年能源工作會議，相信油氣改革深化是主要議題之一。該行相信，油氣改革進一步完善，以及油氣保障在能源安全戰略中的重要地位，利好天然氣產業鏈中掌握上游氣源的公司。

管道重組助釋放價值

中信建投指，中國能源結構調整和「煤改氣」加強重點區域環境保護帶動下，去年首11月天然氣消費增速達18.7%，創近年新高，消費量增長推動整體行業快速發展，而油氣改革亦有望保持天然氣高速發展。

中石油作為中國最大天然氣供應商，市佔率近70%，相信能夠受益於天然氣需求持續增長；天然氣管道資產重組亦有助釋放其價值。

此外，中東政局近日再現動盪，特別是油組第三大產油國伊朗政權或面臨風險，市場憂慮環球石油供應將受影響，刺激油價一度升至3年多新高，支持對油價敏感度高股份做好。

近幾個月石油價格一直在穩步攀升，主要是油組續遏制生產，令原油基本面轉好，據國際能源署數據顯示，自2017年第二季起，石油出現求過於供的現象，而去年第四季，石油日均產量為9,810萬桶，但日均需求量則達9,820萬桶。

同時，環球庫存下跌，全球經濟持續復甦、發展中市場的需求強勁、生產乏力等因素將有機會令油價繼續上漲。中石油作為對油價敏感度較高的油企未來盈利向好。

聚焦行業龍頭

【Buy】中石油（00857）

基本分析︰

瑞銀表示，布蘭特期油至去年年底每桶處66.7美元（該行估計今年每桶處60美元水平），基於去年第四季每桶平均處61.5美元，按季每桶升9至10美元，顯示上游石油股份具強勁趨勢，而該行首選中石油，納入「確信建議」。

上周五收市︰5.8元

瑞銀目標︰6.9元

編輯︰陳展宏

美術︰鄧建威