「地」升「銀」軟「氣」無力

發佈時間: 2018/01/09

「地」升「銀」軟「氣」無力

昨早港股一度倒跌,原因是︰「地」升「銀」軟「氣」無力,「地」是指內房股,「銀」是指內銀股,「氣」是指燃氣股。

昨文借中銀報告,提出港股受A股影響大,而今年A股又受經濟預期、利率和監管影響大,而全球股市,又以A股所受到的監管最變化多。所謂變化多,是嚴,亦即所謂政策市,對A股投資者而言,你不看政府政策,遲早死,若然違政府政策去炒,一定會死得慘。這不是A股獨有的,全球政經市場都一樣,你在北韓逆住金正恩政策,在美國逆住特朗普政策,你會點死?只有在香港,逆住特區政府政策,就不會死,還可能有光環。

氣價攸關民生難長炒

先講「氣」無力,前一陣子,傳媒鋪天蓋地講華北缺「氣」,炒呀炒,不少燃氣股都升,筆者也建議買國內燃氣股,但到上周1月4日國內有新聞︰「液化天然氣價格一周跌逾33%」,之後昆侖能源(00135)作代表一升,春江鴨便散貨。

中國北方,家庭供暖是生死攸關問題,阿爺點會讓你亂抬價?一發現不夠氣,便會組織跨省供氣,國外買氣,給1至3個月,便炒完,如以為可能在民生價格上炒長,是不識阿爺而矣!無得可憐。

為何昨日內房股升?唉!又係港投資者耳目不靈囉,內房股在上周已升,不少人都問,點解呢?阿爺不是打壓內房股?Ooop,這樣囉,《上海證券報》昨日報道︰

「蘭州市住房保障和房產管理局發布通知︰自1月8日起,對部分區域取消限購;同時,對主城大部分區域住房實行3年限售。業內人士認為,蘭州鬆綁部分非核心區域限購,但對城區進一步限售,對炒房依然『零容忍』,嚴格意義上來說,不能算是樓市政策鬆綁訊號,而是根據實際情況實行差別化調控。未來或有更多城市跟進,進行精準施策。

根據蘭州市住房保障和房產管理局發布的《關於加強房地產市場調控強化房地產市場監管有關工作的通知》,蘭州將取消西固區、九州開發區、高坪偏遠區域的住房限購政策,同時規定城關區、七里河區、安寧區範圍內(含高新區、經濟區,不包括高新區榆中園區)的住房繼續實行非蘭州戶籍家庭最多可購買一套、蘭州戶籍家庭最多可購兩套的限購政策,但不用再提供社保證明和納稅證明。

同時,該通知要求對城關區、七里河區、安寧區、西固區範圍內的住房實施限售。個人在上述區域內購買的住房(含新建商品住房和存量住房,以合同網簽時間為準),自取得《不動產權證書》登記簿日期滿3年方可上市交易。

對蘭州市這次的一鬆(限購)一緊(限售),當地一位市民表示,蘭州新房庫存上升較快,這一政策實質上是把二手房的需求往一手房擠,消化一手房庫存;而且限售區域要遠大於放寬限購的範圍,也就是說,易買難賣。

蘭州是2017年4月開始實施限購政策的,價格被控制住的同時,成交量也直綫下降。數據顯示,蘭州2017年的房屋成交量約為700萬平方米左右,較2016年度下降20%以上。蘭州西固區、九州開發區等區域房屋庫存量加大。

易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進認為,蘭州樓市的過熱主要集中在市區,一些郊區及偏遠地區的新房庫存較高,對此類區域取消限購變為限售,既去庫存也防範炒房,具有積極意義,預計其他一些城市會跟進,適當放鬆庫存較高區域的購房政策。」

明白了,內地對內房管制是實施精準切割,要切的切,要留的留,港府在這方面亦應學下,靈活些,不必要一刀切。唉!曾幾何時,鄧小平叫國內城市學香港,如鄧小平在生,他可能建議香港要學學內地了。

那麼為甚麼昨日內銀跌?不是話加息會利好內銀賺息差嗎?銀行賺錢能力(或無能力)只取決於息差嗎?昨日《券商中國》有文〈銀行真正的苦日子要來了?四大強監管文件連發〉︰

「『今年業務不好做,監管堅決封堵通道業務和影子銀行業務,大家都還在消化監管不停發布的政策文件。』廣州一銀行人士感嘆道。

新一年的第一個周,監管部門就以接二連三的政策文件的下發,讓市場看到強監管將會在今年繼續延續。不論是『一行三會』發的302號文,還是大額風險暴露管理辦法、委託貸款管理辦法,這些政策新規都旨在繼續重拳整頓影子銀行、通道業務等。

來溫習下本周監管部門都發布過哪些文件︰

⑴『一行三會』聯合發布《關於規範債券市場參與者債券交易業務的通知》(銀發[2017]302號),緊隨其後,證監會發布302號文配套文件《關於進一步加強證券基金經營機構債券交易監管的通知》

⑵銀監會發布《商業銀行大額風險暴露管理辦法(徵求意見稿)》

⑶銀監會發布《商業銀行股權管理暫行辦法》

⑷銀監會發布《商業銀行委託貸款管理辦法》

內銀接連收監管文件

從這些政策文件看,延續了去年以來監管對影子銀行業務、通道業務的從嚴整頓,去通道、圍堵代持、嚴管非標將是今年仍會延續的政策基調。興業銀行首席經濟學家魯政委表示,《委託貸款管理辦法》疊加資管新規、銀信業務通知、大額風險暴露新規等規定,環環相扣,基本實現對通道業務『全鏈條』的覆蓋。

⑴委託貸款管理辦法︰堵非標通道路子

本周六,監管也加班不休息,對外發布《商業銀行委託貸款管理辦法》。該《辦法》明確委託貸款的業務定位和各方當事人職責,對委託貸款的資金來源和資金用途列入『負面清單』,並要求銀行將委託貸款業務與自營業務嚴格區分以加強風險管理。

尤為值得注意的是,市場普遍反映,該《辦法》最大的關注點,在於對此前通過券商、基金子公司等資管計劃投資非標的路子給堵死。

⑵大額風險暴露︰同業業務再遇強監管

為推動商業銀行加強大額風險暴露管理,有效防控集中度風險,1月5日,銀監會發布《商業銀行大額風險暴露管理辦法(徵求意見稿)》(下稱《辦法》),並向社會公開徵求意見。

大額風險暴露也就是俗稱的集中度風險,《辦法》按照非同業單一客戶、非同業關聯客戶、同業客戶等分類方法,對各類客戶分別提出量化的大額風險暴露監管標準。

一個容易忽視的細節是,《辦法》對同業業務不僅設置了『其風險暴露不得超過一級資本25%』,但實際上對資管產品和資產證券化產品等可能涉及同業的業務,設置了更為嚴格的風險暴露標準。

⑶302號文和證監會配套文件︰重拳整頓債券代持

一行三會聯合發布的302號,對不少市場人士分析稱,基本封堵了債券代持的路子,從監管部門制定的302號文及其證監會的配套文件可以看出,監管部門也在吸取國海證券『蘿蔔章』一事暴露出的金融機構內部風控不嚴、債券違規代持等教訓,重點整頓債券違規代持、強化債券合規交易。

302號文規定,參與者應嚴格遵守債券市場有關規定,在指定交易平台規範開展債券交易,未事先向金融監管部門報備,不得開展綫下債券交易。參與者應該按照實質重於形式的原則,按照規定簽訂交易合同及相關主協議。其中,開展債券回購交易的應簽訂回購主協議,開展債券遠期交易的應簽訂衍生品主協議等。嚴禁通過任何形式的『抽屜協議』或通過變相交易、組合交易等方式,規避內控及監管要求。

更為重要的是,以前機構常通過債券代持來調劑監管指標的路子也被封堵,主要的債券代持交易被要求納入表內進行核算。

⑷14萬億委託貸款新規來襲顛覆通道

銀監會早在2015年1月就發布《商業銀行委託貸款管理辦法(徵求意見稿)》,延宕3年後,此《辦法》終於正式落地。

銀監會為何要出手規範委託貸款?

據中國人民銀行發布的2017年第3季度中國貨幣政策執行報告顯示,截至2017年9月末,委託貸款存量規模為13.88萬億元,在171.23萬億社會融資規模中佔比8.11%。除百萬億人民幣貸款外,委託貸款規模僅次於18.21萬億元的企業債券,是社會融資途徑中的第3大來源,其重要性不言而喻。

央行統計顯示,2016年委託貸款增加明顯。2016年委託貸款佔同期社會融資規模增量比重為12.3%,比上年高1.9個百分點,規模存量同比增加19.8%。在其合理增長之外,其中的不規範運作也隱匿了部分資金空轉的事實,以及通過委託貸款投向地方政府融資平台、房地產企業等違反國家政策導向領域。」

銀行上個周末無眠,內銀股能好過嗎?

一句總括,不知阿爺做乜,瓜得。

撰文: 石鏡泉 經濟日報副社長兼研究部主管、電台財經節目主持人
欄名: 政•經•頑石不低頭