融資ABC

三個好朋友在大公司工作了一段時間後，毅然決定離巢創業。公司成立不久便得到傳媒關注及報道，更出乎意料地引起投資者的興趣。三人見罷該投資者後，一臉問號，不知如何是好，便來找我談。按照他們目前的發展階段，我提了幾個意見︰

一、可以不融資便不融資︰許多初涉科網創業的人都有個錯覺，以為融資是必經階段，凡初創都要經過天使或A、B、C輪融資，然後便成功上市；此外，不少傳媒也喜歡報道成功融資的個案，讓人以為融資愈多愈「威威豬」，乃初創業務發展的里程碑——這全是幻覺。首先融資只是融資的里程碑，代表某初創的市場價值是多少，這和其業務發展如何沒必然關係。另外，資金是加速初創成長的手段，絕非目的，故以融資額來衡量初創的表現，乃本末倒置。

二、尋找錢以外的價值︰如果初創衡量再三後，發現必須融資才能走下去，那在挑選投資者時便要細細尋找有戰略價值的投資者（strategic investor），以獲得錢以外的價值。要知道，融資實際上是出售股份、換取資金，投資者好比初創的合夥人，其影響力在初始階段尤為明顯。如果初創有實力選擇，最好找到兼具行業知識、經驗、人脈與協同效應等的投資者，才有助加倍成長。

三、一開始不要出售過多股份︰如果融資已屬必然，也盡可能不要出售太多股份。矽谷一些權威的初創加速器，一般只取6%股份，這是個值得參考的數字。我曾和不少專業投資者和優秀的初創談過，一般來說初期融資不要出售超過20%股份，比較合理。

許多初創抱怨融資難、找不到投資者，其實世上缺的不是錢而是好產品。像文首提到的那家初創，三人還沒弄清融資是甚麼一回事，錢就來叩門了。所以初創的關鍵是做好產品，融資的機會，就由投資者來費心尋找好了。

（本欄逢周五刊登）