恒指闖四萬點 是夢不是夢？

一年前，我曾經信口開河，揚言恒指會見四萬，純粹是建基於股市要極度瘋狂，才會出現顯著調整的考慮︰上帝要你滅亡，必先令你瘋狂，未見瘋狂，如何滅亡？

除此之外，其實毫不牽涉任何盈利、經濟及估值量度的考慮。老實說，機關算盡又如何？計足數又如何？估值便宜又如何？一年後的今日，如果恒指再錄得去年相等升幅的話，難道2018完結之前，就是四萬達標之時？

個別股份高估值已被合理化

老實說，Nothing is Impossible，凡事皆有可能！

如果以癲瘋市況期間的20倍稍高市盈率估值去計的話，恒指又何止四萬點就會行人止步？當然，愈近四萬點，甚至港股有愈接近美股化的迹象，大部分時間都是收市新高的話，不值得高興之餘，反而更需要擔心及害怕。

散戶及小投資者，從來是最脆弱及最容易受到氣氛情緒左右的一群，原本是意志堅定，奈何市況逼人，堅定力敵不過氣氛澎湃，豈會不有所動搖而摸高中伏呢？港股現在無疑仍然處於估值合理水平，但對於個股而言，特別是一批強勢、升勢停不了的股份，估值合理早已過渡成為高估值被合理化，似乎這個現象只會進一步擴散，直到派對倒數完結為止。

（本欄逢周一、三、五刊登）