憧憬分拆 基本因素佳 平保發力闖紅底

中國平安（02318）近日受到多重利好因素刺激，股價拾級而上，昨日更突破90元水平大關。具有分拆概念，加上基本因素良好，兼有龐大產品需求，平保有望跟隨大市繼續走強，衝擊紅底。

平保踏入今年後，股價維持強勢，11個交易日累升超過1成，昨日更一度高見91元的新高價，成為其中一隻支撑大市破頂的藍籌。

由於具有多個利好因素支持，平保有望繼續破頂上揚。其中，最具炒作空間的，當是旗下陸金所擬於本月底向港交所遞交上市申請，預計4月來香港上市，估值達600億美元（折合約4,680億港元）。陸金所資產管理規模近5,000億元人民幣，而去年淨利潤50億元人民幣，預計今年淨利潤倍增至100億元人民幣。

平保持有陸金所44%股權，陸金所成功分拆上市，有望推動平保股價再創新高。

而同屬平保旗下的平安好醫生亦有望緊隨其後，最快第二季初在港上市，初步意向集資10億美元（約78億港元），料再為平保添上催化劑。

除分拆概念之外，平保基本因素同樣屬行業首選。從壽險業務看，平保去年全年的原保險合同保費收入合共約6,046億元（人民幣，下同），按年上升29%，而去年壽險業務原保險合同保費收入3,886億元，按年升33%。

內地對保險產品需求漸增

滙證表示，平保擁有高質素的保險業務，預計未來3年新業務價值年均複合增長率達25%，領先一眾同業，又基於30%的派息比率，預料去年全年派息增長達75%。

而內險經歷過幾年改革之後，行業開始重拾正軌。內地保險滲透率不算高，未來數年保險業拓展空間仍然龐大，大和認為，內地市場對長期保障產品的需求高企，保險產品質素有望改善，行業營運環境有利；同時，內地政策鼓勵國民購買保險，亦減輕醫療系統負擔，平保旗下平安養老險於內地處於領先地位，可受惠當局今年改革完善基本養老保險制度的意向。

另一方面，市場相信中國債息在明年將維持近年高位，為內險投資收益帶來利好。

聚焦行業龍頭

【Buy】中國平安（02318）

基本分析︰

摩根大通認為結合科技發展令平保核心業務表現勝於同業，分拆上市更成為股價催化劑，給予增持評級；花旗則認為平保壽險、產險及銀行業務均可見穩健增長，而且派息有望增加，給予買入評級。瑞銀亦稱，平保現時價值並未反映科技公司盈利貢獻及分拆因素。

昨日收市︰90.65元

摩通目標︰130元

編輯︰陳展宏

美術︰鄧建威