環球利率趨升 淨息差擴闊 國際金融股盈利向好

美股持續破頂，在美國稅改、經濟持續改善、已經加息的憧憬因素帶動下，國際金融股有望繼續向好。其中滙豐（00005）及渣打（02888）近期再度獲得資金追捧，受惠多項利好因素，料可持續改善盈利情況，為股價再添動力。

國際金融股再度發力，主因是市場預計美國今年加息3次甚至4次，多國亦開始步向利率正常化。以滙豐為例，集團擁有龐大的存款基礎，在環球利率趨升的情況下，可望藉着重訂貸款利率，令其淨利息收入錄得可觀增長，淨息差擴闊。

滙豐有近1.3萬億美元存款，而當利率上升時，銀行則可獲得穩定收益，如美元、港元及英鎊的短期利率上升至3%至4%，預計每年可額外賺取近50億美元的收入。

借貸水平有望提高

另一刺激股價的因素是美國總統特朗普提出的放寬金融監管。倡議放鬆金融監管的主因，在於增強金融機構的信貸投放意願，以加速經濟復甦。而金融鬆綁措施落實後，包括無風險存款的資本規範、放寬《伏克爾法則》、降低美國大型銀行的資本門檻等，有望提高銀行股的借貸水平，增加其盈利能力。

至於美國稅改，則可望長遠減低國際金融股的經營成本，提升盈利水平。美企今周開始迎來新一輪業績期，不過在稅改法案後，許多企業包括銀行金融股有內，需要進行會計調整，部分原因是遞延稅項資產重新定價，影響第4季盈利，故不少金融企業早前已紛紛發第4季盈警。不過，這只是「先苦後甜」，因長遠企業還是交少了稅，股東得益，亦因此，多隻國際金融巨頭已經率先偷步炒上。

此外，資金近期逐步流出美債，令息口上揚，而從美股兩大對債息最為敏感的板塊中，金融ETF（XLF.US）受惠債息上升，國際金融股短期亦有望受惠。

滙豐及渣打近期乘大市升勢，股價逐步走強，尤其滙豐股價高見10年高位後，掃清部分蟹貨，相信可為股價後市增強信心，加上國際金融股息率不俗，同樣可為股價帶來支持。

聚焦行業龍頭

【Buy】滙豐控股（00005）

基本分析︰

美銀美林早前上調滙豐控股（00005）2019年每股盈測0.05美元或7%，以反映淨利息收入上升預期，該行預期滙豐收入年複合增長率達6%。

上周五收市︰85.4元

美銀美林目標︰88.5元

【Buy】渣打銀行（02888）

基本分析︰

花旗早前的報告表示，渣打為港銀股首選之一，指現市帳率僅0.8倍，明顯低於港銀股2017年市帳率1.5倍，相信其公布2017年業績時會重新派息。

上周五收市︰88.65元

花旗目標︰92.5元

編輯：梁顯庭

美術：鄧建威