流動性強支持港股

近周聽得最多的財經新聞，大概是恒指不斷刷新10年新高，上周中港股氣勢如虹，恒指終於跨過2007年10月的31958點，創下歷史新高。事實上，人行不斷放水，除在公開市場進行逆回購操作外，連同早已公布的普惠金融定向降準，以及「春節限定」的定向降準，均持續在春節前為市場補充流動性。

另外，環球資金有流出債市迹象，美國10年期國債孳息率高見2.6厘水平之上，帶動標普500及納指均創新高。市場資金充裕，加上美元回軟，美滙指數跌穿90的近年低位，資金又再流向新興市場，巴西及印度股市均創歷史新高，亞太區股市呈強，而上證綜指則重上3500點水平。

港股在資金市下跟隨新興市場「翩翩起舞」，但有不少投資者已將港股今次升浪，與10年前作出比較，擔心泡沫即將爆破。而在2007年一浪，恒指在憧憬港股直通車的樂觀情緒下，無視美國次按風暴已經逼近，直至直通車「無疾而終」，才驚覺危機將至。但10年過去，內地資金如今已可透過滬港通及深港通有序流入港股市場，而且從整體估值角度看，港股暫未見泡沫。

正如筆者在去年6月《升跌要看周息率》一文中提到，恒指在2007年創新高時，其周息率低見1.8厘，與目前的周息率3.1厘相比，相去仍遠。雖然港股在資金充裕的環境下保持強勢，不過技術上已呈超買，相對強弱指標（RSI）已升近90水平，投資者還是要提防一旦熱錢流走，股市或會有一輪小波動。