內銀股守得雲開

姊妹們，去年8月底的時候，我在本欄寫過一篇題為「內銀股也回來了？！」的文章（用廣東話來說即是︰「內銀股都番嚟啦！」），意思是沉寂多時的內銀股似乎已經過了最黑暗的日子，無論業績和股價都有了突破。

今日我的文章標題是「內銀股守得雲開」，意味着內銀股不但「番嚟了」，而且還返晒家鄉！

有留意股市的姊妹們應該知道，過去幾年之間，內銀股表現呆滯，雖然市盈率低至4至5倍，股息率高至6至7厘，也乏人問津。

究竟內銀股發生甚麼事？簡而言之，內銀股的基本因素曾經轉差了，例如息差收窄、地方債問題等等，導資產質素變壞，不良貸款比率不斷上升。再者，福無重至，禍不單行，最近幾年，內地經濟增長放慢，而銀行是百業之母，對經濟環境特別敏感，因此，她們也首當其衝受到衝擊。

內地經濟增長放緩 影響表現

不過，從去年起，內地經濟有回穩迹象。從初步資料顯示，內銀股的資產質素已經不再轉壞，盈利也恢復增長（部分或可回復雙位數增長），因此，內銀股的股價，去年起已重拾升軌。跟入2018年，勢頭更強勁。

在北水湧港加吸之下，年初至今，四大內銀股都跑贏大市（見附表）。

正如我在本欄中多次提到，上一次大牛市時，很多初入股場的姊妹，最喜歡購買的股票就是內銀股，其中更以四大內銀股為主。

無他，四大國有商業銀行，包括工商銀行（1398，下稱工行）、建設銀行（0939，下稱建行）、農業銀行（1288，下稱農行）和中國銀行（3988，下稱中行），都是港股之中最賺錢的公司之一，加上是國有企業，大家都深信，阿爺是不會讓這四大「執笠」的（其他內銀股不敢說）！

息率達7厘 吸引「好息之徒」

再者，當然因為內銀股的息率很高，正如上文所說，內銀股股價最疲弱的時候，股息率逾6厘，個別甚至高達7厘，因此，「好息」的姊妹們，首選當然是內銀股了！

不過，我也曾在本欄分析過，四大內銀股的息率雖然算高，但她們的派息比率其實一點都不高（前者是每股派息和每股股價的關係，後者是每股盈利和每股派息的關係），甚至有點偏低。

再者，內銀股一年只派一次息，而且還要扣起1成作為股息稅，因此，四大內銀股其實不是我們想像中高息。

那麼，大家到底應否趁內銀股反彈而減持？又或者，我們應該怎樣看待內銀股呢？四大內銀股是否仍是可靠的收息股呢？下次再續。

（本欄逢周一、三、五刊登）

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