美股急跌不需怕

康︰美股上周五現恐慌性拋售，大家定以為港股會大跌，結果只限於上午。

陸︰因為亞洲區股市仍未到見頂之時。

康︰事實上，不少人對於危機有錯誤理解，亞洲區確有潛在問題，但如果大家認為再度由美國引發，那就大錯特錯。

陸︰其實之前我們已多次強調，現在港股可能在複製1997，而非2007，既然危機來自亞洲，怎可能會因美股大跌引發？

康︰因為大家似乎不太明白如果美股持續調整，亞洲區金融市場將會受惠多於受害，因為現在資金對美國國債失去了興趣，才會刺激債息上升，如果連美股亦令投資者失去了投資意慾，那麼美元指數可能再跌多3-5%才見底，對區內市場一定是好事，因為資金會持續流入區內。

陸︰或者有人會提出，當美國10年期國息續升，甚至突破3厘水平，這不單代表美國可能會加快加息，更可能會令亞洲區的企業在發行美元債時，融資成本有所提升，這對區內的企業盈利將會帶來損害，同時亦會令區內經濟帶來壓力。

康︰師父你亦明白，大家似乎忽略了一個重點，美國債息上升很大可能是來自市場的風險胃納上升帶動，而不是緣於市場對加息步伐加快的憂慮，同時如果從債市流出的資金，繼續流向亞洲區股市或商品市場，那麼美元的壓力將持續一段時間，同時區內發行的美元債息雖然上升，可是在區內貨幣上升的刺激下，區內企業或政府償還美元債的能力反而會提升，對區內市場絕對是一個好的因素。

陸︰故此，要引發金融危機絕不可能是來自美股急跌，應是由於商品價格持續上升，令聯儲局加快加息步伐，再而是美元受惠而見底反彈，但商品市場剛剛才開始上升，現在的確不應過早憂慮。

（本欄逢周二、四刊登）

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