勞動市場改革 助歐企業盈利增長

歐洲的勞動市場改革會為許多企業提供必要的營運槓桿，以進一步推動2018年盈利表現增長。

然而，由於一些基本面因素，例如工業生產指數（IP）和採購經理指數（PMI）表現一直良好，我們預料今年出現顯著提升的可能性較低。同時，我們亦認為這些指數暫時未有放緩的迹象。

基於以上的考慮，我們認為企業盈利環境會持續改善，並且會出現令人矚目的增長。

另一方面，我們認為歐洲盈利表現較難重上10年前的高位，因為歐洲銀行業現已去槓桿化。

相反，企業有很多營運槓桿。由於西班牙、法國和前幾年德國的勞動市場改革，歐洲企業的成本基礎更為靈活，意味着通過提升盈利能力，企業應具備更強的收益潛力。

值得注意的是，這種槓桿將反映於公司的損益表（P&L）上而非資產負債表。我們認為更低的成本基礎及更強的議價能力，應為企業創造利潤上升空間。

此外，法國總統馬克龍的改革計劃不僅涵蓋勞動市場，也涉及稅務改革，我們看好該國家具有更多潛在投資機會。

總括來說，歐洲正經歷勞動市場蛻變，預料該地區的競爭力在改革後將有所提升。我們對歐洲整體基本面仍然抱樂觀展望，並會繼續發掘該地區的投資機會。

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