加息4次大門未開 意大選前歐元兩徬徨

聯儲局主席鮑威爾於27日美國國會財務委員會上指，聯儲局會在防止經濟過熱及讓通脹重返2%上，致力取得平衡。為達標，該局會續以「循序漸進」方式加息。對於聯儲局現行退市政策，鮑威爾指他甚喜歡。對於近期美國長債息率上升，以及股市波動等，鮑威爾指，雖然一定程度上收緊現時市場的財務狀況，但他認為不會影響長遠經濟發展。最後，他認為強勁的勞工市場會續帶動家庭消費，加上環球經濟改善有助增強美國出口，均會續推動企業投資以至整體經濟增長。

整個聽證會顯示鮑威爾相當看好美國經濟前景，而「循序漸進」加息將是聯儲局的貨幣政策方向；這令市場覺得聯儲局今年將最少加息3次，甚至4次。而據《彭博》引述美元利率期貨市場估計，聯儲局3月加息已幾近市場共識；至於今年加息3次機率則為72%，相反若加息4次機率暫只有34%，顯示市場仍有保留。

在28日的亞洲市，美國10年債息回升但仍未過3厘，就是上周三（21日）的高位2.957%亦未到。美滙雖重上90，但也只是於過去一個月的範圍內波動；嚴格來說，市場並沒因鮑威爾的言論而重大改變。

筆者依然估今年內聯儲局只會加息3次，難有4次。倘論經濟，確實不能排除4次的可能性；但美國財赤嚴重，需大量發債，為免債息大舉抽高增加美國政府的發債成本，料聯儲局今年難加息4次。

現時市場焦點已轉移至周日（4日）的意大利大選，以及德國總理默克爾能否成功籌組政府。由於不穩定因素多，相信餘下本周歐元較易受壓。如意大利大選出問題，又或默克爾未能於本周成功組閣，下周初歐元滙價或推落1.2美元水平。

如歐洲政局過了本周可穩定下來，屆時就不排除歐元有機會重拾升軌。

（原文轉載自2月28日《經濟通》）

（本欄逢周五刊登）