醫療改革增需求 石藥績優 候低收集

美股科技股再現震盪，騰訊（00700）及「藍籌手機雙雄」拖低大市，令港股出現大調整；不過，調整也是吸納好股的機會，尤其業績有保證，以及有憧憬的板塊。其中，醫藥股在國策、需求及增長的帶動下，有望繼續穩步上揚。

兩會期間審議組建國家醫療保障局等改革方案，再加上總理李克強倡議提高醫保補助資金國策，醫藥股近期成為市場焦點，但昨日不能倖免被拖累，但多隻績優股如石藥（01093）、藥明（02269）及康哲（00867）已調整指吸引水平，值得留意。

最新國策方面，國務院總理李克強在兩會閉幕時表示，把基本醫保和商業保險結合起來，運用「大數法則」，放大資金效應，去年就達到1,700多萬人享受大病醫保。今年要再加大力度，提高財政對基本醫保的補助資金，一半用於大病保險，至少要使2,000萬人以上能夠享受大病保險，而且擴大大病保險病種。

同時，兩會期間，國務院機構改革方案其中涉及醫療領域的調整包括取消衞計委、醫改辦、食藥監總局，組建國家衞生健康委員會、國家市場監督管理總局和醫療保障局。此次改革將有助推進分級診療和家庭醫生制度，有限的醫保費用和日益增長的醫療需求之矛盾有望得到紓緩。預計未來醫保控費是一個長期趨勢，醫藥行業將出現結構性分化，創新藥及優質仿製藥將迎來發展機遇。

創新藥及仿製藥可望後悔

連番國策改革，成為醫藥股的上升動力，尤其對具有研發能力的藥企更是一大利好。中金表示兩會期間國務院公布機構改革方案，醫藥行業改革力度較大，繼續看好內地創新藥及仿製藥、連鎖醫療。內地醫保局設立，具備優秀創新能力及優質仿制藥品種的內地製藥龍頭有望得益；此外連鎖醫療，包括連鎖專科服務及連鎖藥房等受醫保控費政策，仍將延續較為良好的發展趨勢。

不少優質藥股也在業績期內大放異彩，縱觀不少藥股業績，均發現三大元素︰毛利率擴闊、反映成本控制改善的經營利潤率擴闊、因應盈利上升而增加派息。

除了去年往績佳外，績優藥股未來不乏推陳出新的產品。例如瑞信指石藥去年銷售表現優於該行預期4%，純利符預期，上調其今、明兩年盈利預測2%、4%，以反映強勁的創新藥銷售，及抗癌藥物Paclitaxel的貢獻擴大，維持「跑贏大市」評級。

聚焦行業龍頭

【Buy】石藥集團（01093）

基本分析︰

摩根士丹利發表報告指，石藥集團去年第四季銷售及純利較該行預測高出5%及6%，將目標價上調兩成至24元，維持「買入」評級。大摩指，預期石藥今年增長動力維持強勁，增長主要來自現有藥物、創新藥推出以及維生素C定價穩定；預期人民幣升值亦有利盈利表現。該行將公司今後三年每股盈利預測上調3%至9%，預期以港元計，今年銷售及純利分別增長23%及31%。

昨日收市︰20.8元

大摩目標︰24元

編輯︰陳展宏

美術︰陳超雄