挑起貿易紛爭 特朗普純粹虛張聲勢？

美國總統特朗普到處挑起貿易紛爭，究竟是純粹為了虛張聲勢取點好處以面對今年11月的美國國會中期選舉，還是要動真格徹底改善美國的貿易不平衡？要解答這問題，先要理解特朗普現時所面對的政治形勢。

據最新民調顯示，不少60歲以上擁有大學學位的白人選民，這批被視為是特朗普2016年大選的核心支持者，於今年11月的美國國會中期選舉中，可能不再支持特朗普或共和黨。據有關民調指，這批特定的選民於2016年支持共和黨的比率較民主黨高出達10%。但時至今天，這批特定選民支持民主黨的比較竟高出共和黨達2%。這一來一回差距有12%分別。究其原因是因為他們對特朗普取消醫改感失望。而醫改方案對這批選民尤其重要，因為以他們的年齡很多也有困難取得醫療保險。假使上述民調正確，共和黨一旦於中期選舉大敗，或會影響特朗普日後的施政。

倘上述民調正確，這樣筆者便擔心特朗普可能更想打貿易戰以表現其政績爭取選票。但從近期環球金融市場變化中，給予筆者感覺市場似乎是不太相信貿易戰會真正爆發。特朗普現時把火頭同時燒向中國、歐盟、日本、加拿大及墨西哥。現時中國率先帶頭抗爭，我們要觀察其他國家會否聯同中國對抗美國。美國的消費市場雖大，是各國不能失去的一個重要市場，但美國也難以以一敵全球，假如各國群起對抗美國，料特朗普便很大機會退縮。但如各國未能合眾對抗美國，美國或能逐一擊破。各國究竟能否合眾，首看今日的美洲峰會，看加拿大的取向。繼而留意下周二（17日），日本首相安倍晉三與特朗普會面後的談判結果。如美國在貿易紛爭中退縮，在美國貿赤無望縮減下，筆者會長遠看淡美元。相反，如特朗普不退縮而打貿易戰，雖不利全球經濟，但有利縮減美國龐大貿赤，屆時筆者反而會看強美元。在現今靜觀期間料美滙暫於89至91指數點橫行。

本周初，國家主席習近平於博鰲論壇上指，中國在貿易上只會愈開愈大。市場認為此乃回應美國對中國開放市場的要求，有助紓緩中美的貿易緊張情況。但以南韓與美國達成的最新貿易條款為例，筆者認為現時中國所作出的讓步遠達不到特朗普的要求。讓我們繼續觀察事態發展。

（原文刊於4月12日《經濟通》）

（本欄逢周五刊登）