港息趨升 中銀香港可受惠

隨着熱錢流走，本港銀行體系結餘將會持續下降，本地銀行有望迎來加息周期，令淨息差擴闊；同時，本港經濟持續向好，有助推動消費表現，利好銀行的盈利增長。多隻本地銀行股有望受惠，現時值得選定優質股，吼調整吸納。

市場一直相信美國今年將會最少加息3次，而本港銀行業界則相信本地銀行最快將會在下半年開始調高最優惠利率。近期本港銀行亦紛紛加定存款息率吸存款，反映業界預期港元同業拆息（HIBOR）上升，亦意味本港跟隨美國加息的機會愈來愈高。野村估計，今年第二季本港將有機會加息0.25厘，而每升0.25厘，將可擴闊本港銀行的淨息差3個點子。而滙豐證券預期，淨息差每升5點子，將令銀行股收入增加約2%。

自從去年本港拆息上揚，本港零售銀行的淨息差，已於2017年第四季由2016年同期的1.34%進一步擴闊至1.5%。由於預期未來美聯儲將會繼續加息，今年相信仍會加息兩次，因此本港很大機會在下半年跟對，而本港一旦開始加息，息差就會進一步擴闊。

經濟續向好 推動業務增長

除加息憧憬令息差擴闊之外，本港經濟持續向好，以及通脹稍為升溫，亦利好本地銀行股。金管局在上月底發表的《貨幣與金融穩定情況半年度報告》指出，本港去年實質本地生產總值增長3.8%，增速是近6年以來最快。由於就業及收入狀況良好，加上資產價格上升，私人消費於去年下半年保持穩健增長，整體的投資開支持續反彈。金管局報告預期2018年經濟增長仍然穩健，當中私人消費、樓宇及建造活動以及出口將繼續支撑經濟增長。

在剛過去的首季，摩根士丹利指出，本港銀行上季經營環境理想，今年首兩個月存貸增長均逾2%，加上利率上升，市場活動蓬勃。受惠經濟增速穩健，加上消費開支增加，利好銀行業務發展。

息率趨升，對具存款規模優勢、資金成本較低的大型銀行最為有利。野村料，如果今年最優惠利率加息一次，中銀香港（02388）息差擴大6點子至1.63%，恒生（00011）亦擴大2點子至1.96%。

聚焦行業龍頭

【Buy】中銀香港（02388）

基本分析︰

摩根士丹利報告指，相信今明兩年中銀香港淨息差將明顯改善，主要因為利率上升、貸款競爭緩和以及流動性壓力減輕。大摩估計，未來三年，中銀香港的貸款每年複合增長率將達10%，如經濟維持強勁，增速可更快。摩根士丹利相信中銀香港今年盈利表現更佳，預期未來兩年每股盈利平均增長約17%。

昨日收市︰39.2元

大摩目標︰50元

編輯︰陳展宏

美術︰鄧建威