平安好醫生蝕錢仍可上市？

近期港股表現乏善足陳，恒生指數日升日跌，一時跟隨美股走勢，一時又受內地影響。恒生指數在30000點上下波動，某程度來說，確實有點悶。不過，新股熱潮就方興未艾。

剛於昨日截止認購的平安健康醫療科技（1833，下稱平安好醫生），認購反應十分理想。市場估計，這將會掀起另一次新股熱潮，因為港交所剛落實同股不同權的上市要求，未來會有更多科技相關的公司來港上市。事實上，不少投資者都感到，短期來說，抽新股可能更易賺錢。

我的姊妹Mandy就是其中之一。不過，前日她WhatsApp我，問我為甚麼平安好醫生過去幾年都蝕錢，但竟然也可以上市。

「我記得，去年上市的眾安在綫（06060）和閱文集團（00772）也有類似情況。眾安好像是賺過錢的，但反而預計上市那年（2017年）蝕錢；至於閱文，好像是剛開始賺錢。我印象中，在香港主板上市，不是要有連續3年盈利紀錄嗎？這次平安好醫生更誇張，上市前3年都蝕錢！到底甚麼一回事？」Mandy緊張地問了我一連串問題。

「為甚麼妳這麼緊張？」

「我認購了平安好醫生才想起這個問題，心裏有點不踏實呢！」Mandy給了我一個鬼馬的表情符號。

「妳不是應該先求知、後投資嗎？」我半開玩笑地說。

「不要挖苦我了，至少我仍然有求知之心，只不過次序調轉了而已！」

須符更高市值和收入要求

「好了，我不刁難妳了。是這樣的，妳的記憶沒錯，過去港交所一直沿用3年盈利紀錄的要求（主板），但在2004年時，港交所曾經修訂上市規則，除了盈利要求這一項之外，還加入了市值/收入要求，以及市值/收入/現金流的要求。簡單來說，只要符合其中一項都可以申請在主板上市！」

「那麼，一些未賺錢，或者剛開始賺錢的公司也可以申請上市？」

「對呀！但妳可以想像到，沒有3年盈利紀錄的公司，如果要申請上市，她要符合更高的市值和收入要求。」

「那到底是多少？」

「根據我手上的資料，如果未有盈利的公司，上市時的市值要有40億港元，最近一個經審核的財政年度的收入不少於5億港元。」

「所以，平安好醫生就是按此規定申請上市？」

「對呀！妳知道她的上市預計的市值和最近一年的收入嗎？」

「嗯，我看過報紙的，但忘記了！」Mandy又給我一個鬼臉表情符號。

「其實，今次平安好醫生全球公開發售1.6億股左右上市，連同公司早前的發行股數，總發行股數達10.67億股左右，以最高發售價54.8元計，上市時的市值已高達500億港元了，遠超上市要求的40億元。而平安好醫生去年的營業收入是18.7億元人民幣，也超過上市限定的5億港元。」

「明白，即是平安好醫生是跟足上市要求在主板上市，而不是港交所酌情讓她上市。」

「是呀！我可以告訴妳，如果上市時，預計達不到40億港元市值，只要有20億也可以，但上市前的3個財政年度，就要有合共不少於1億港元的經營業務現金流。」

「即是符合3年盈利要求，又或者符合市值/收入/現金流等的公司，統統也可以上市。」

「也不是百分百的，還有一些要求的（見附表）。我想再補充的是，所謂3年盈利要求，主要是累積3年要有5,000萬港元的累計盈利，而最近一年要有2,000萬元，即前2年合共要有3,000萬元。除此之外，上市時的預計市值也要有2億港元的。」

「完全明白，謝謝！」

「還可以補充的是，港交所正在修訂以上上市要求，或許會再調高市值等要求呢！不過，暫時未生效。」

（本欄逢周一、三、五刊登）

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