利息趨升 港元轉強

本港銀行會否於本月內就上調優惠利率，近日市場再有討論。反映本港銀行資金成本的一及三個月期同業拆息，不經不覺已經升至1.49厘及1.96厘左右，非常接近2厘水平。猶記得當日很多銀行界人士均異口同聲表示，優惠利率的上調門檻，很大程度上要取決於一個月拆息會否觸及介乎1厘半至2厘水平，單以數字衡量的話，確實已為時不遠矣。

一及三個月同業拆息，在一個月內粗略計算，已分別上升了介乎30及20點子，但論升幅，其實短息更為明顯。以隔夜拆息為例，一個月內大概就升了近70點子，一星期拆息亦累積升了約半厘，在在反映港元流動性有趨緊的情況。6月是傳統的半年結月份，資金例牌偏緊，但現在緊得較預期為快，很大程度上是與太多疊加因素在同一個月份一次過出現有關。大型新股將集資、美國加息預期升溫、大型國企要預留派息，以至A股入摩及內地CDR上市，部分增加港元需求，部分亦令資金由港元轉為人民幣，應對股票組合上的調配。

如果以近兩星期的拆息走勢去判斷的話，似乎月底的短息水平可能會升至多年以來的較高水平，不同於幾個月前透過港元弱勢及計算港美息差之別，鼓勵利差交易令利率向上，今次的疊加因素，有可能造成的卻是港元走強，拆息上升。

（本欄逢周一、三、五刊登）