聯儲局議息會議剖析

聯儲局如預期加息25個基點，而聯儲局主席鮑威爾指美國經濟環境良好，失業率低，整體經濟增長前景令人滿意。鮑威爾亦指，會容許當地通脹率可略高於該局所制定的2%目標直至2020年。

另外，聯儲局經濟報告預期今年可能合共加息4次，而非3月所估計的3次。倘如是，即今年下半年還有兩次加息機會。從美元利率期貨價格變化顯示，現市場估計到9月26日議息會，聯儲局加息機會達8成。但同時從美元利率期貨價格變化顯示，市場暫估今年下半年聯儲局加多兩次息的機會率僅約50%。市場似乎不太相信聯儲局今年可合共加4次息。市場對美息走勢預期，可從美國10年債息未見突破3厘可見一斑。至於明年，聯儲局則估計有機會加3次息。

聯儲局估今年全年經濟增長有2.8%，但之後兩年經濟增長則分別會逐步放慢至2.4%及2.1%。失業率於今年有機會由現時18年低位的3.8%降至3.6%。對長期利率走勢預測，聯儲局估美國息率到2020年將見頂，屆時或達3.4%。而2020年後，長期息率將有機會回落至2.9%。

美國5月表面年通脹率為2.8%，是自2012年2月以來最高水平。至於同月核心年通脹率則為2.2%；相信是高通脹的關係導致聯儲局要在今年內加大加息步伐。但回顧美國經濟增長，聯儲局只估計今年全年經濟增長為2.8%，較3月估計微升0.1%；即是聯儲局加大加息步伐純粹為遏抑通脹，經濟卻未必跟上。

（原文刊於6月14日《經濟通》）

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