金磚四國魅力仍在

姊妹們，上日提到，萬眾矚目的2018年世界杯正式開鑼了，主辦國俄羅斯首兩仗的表現令人驚喜，連勝沙特阿拉伯和埃及（分別勝沙特阿拉伯5比0和勝埃及3比1）。

不過，俄羅斯股市去年的表現就令投資者失望，在「金磚四國」中（巴西、俄羅斯、印度和中國）排名榜末，只升了3.3%，連一向落後的中國股市（上證綜合指數），去年也升了6.5%，更不要說去年升了3成的印度股市和升了兩成七的巴西股市了。

巧合地，上屆世界杯由金磚四國之一的巴西主辦，而今屆則由另一個金磚國家俄羅斯主辦。上次我跟大家介紹過金磚四國這名字的來由，也回顧了去年金磚國家股市的表現。

消費力足形成龐大內需

原來，無論以去年計，又或者以上屆和今屆世界杯之間這4年計，最落後的都是俄羅斯股市（主辦世界杯對股市沒有刺激作用？）。過去4年，金磚四國股市之中，表現最好的是中國和印度，前者（上證綜合指數）升了四成七，而後者（印度SENSEX指數）也升了四成二，兩者都跑贏成熟市場的股市。

至於巴西股市（巴西BOVESPA指數）也升了兩成四，唯獨俄羅斯股市（俄羅斯RTS指數）下跌一成九。

正如上日的文章中提到，2007年金融海嘯之前，金磚四國是投資者最喜歡的一類基金。但金融海嘯後，大量資金流走，而這幾個地方的經濟也受到歐美經濟衰退的影響，投資市場開始轉弱。

姊妹們，我一向認為，中長綫來說，金磚四國仍然可以看好，因為她們擁有的天然資源和人才資源（大量年輕人口）等基本因素是不會改變的。

事實上，這幾個國家經過多年的發展，現時已經初步湧現了一大批中產，甚至富裕階層，他們的消費能力，足以形成一個龐大的內需市場，推動她們的經濟持續增長。

因此，只要經過調整，這幾個國家的股市也可以回升的。只不過，每個國家也各自面對一些問題，例如中國面對個別經濟環節失衡，中央政府透過「供給側」改革去整固，而俄羅斯則因政局及油價早年下跌而令經濟受打擊。

至於印度，於過去幾年，她的股市在金磚國家中表現最好，但經濟向好也觸發通脹危機，所以當地中央銀行本月初突然加息四分一厘，是4年來首次；而巴西今年因為有總統大選，導致政治上有些不確定性。

因此，即使是最大的4個新興市場，大家也不應以短綫的心態去投資，如果以中長綫的角度看，金磚四國的魅力仍然存在。

如果妳一直持有套餐式的金磚四國基金（即是4個國家的股票也有那種基金，分配比例由基金經理決定），我建議繼續持有！

應考慮減持俄羅斯基金

如果大家是買了「自製」的金磚四國基金，即4隻獨立基金，過去一段日子，主要是靠印度和中國食糊，巴西基金也不錯。

所以，只要妳是以平均的比例持有獨立的金磚四國基金，問題應該不大；但是，如果妳真的持有較大比例的俄羅斯基金，則可以考慮減持（即使俄羅斯奪得今屆世界杯冠軍）！

我認為，刻意去估算哪個國家今年或長期會較好，是高難度動作，這些應該留給專業的基金經理去做。

值得一提的是，上文我用來比較的中國股市指數，是以內地的上證綜合指數為準。但從基金投資的角度，我們所說的中國基金，主要是以在港上市的H股為主要投資對象，再加入部分在美國上市的中國新經濟股。因此，過去幾年的表現，要比以內地A股為主的上證綜合指數為佳。

tong_lydia223@yahoo.com.au

（本欄逢周一、三、五刊登）