自相矛盾的經濟體

內地不斷強調要搞好經濟，保增長，原因是因為每年都設有一個硬指標。

於是乎，央企就成為了國家經濟的機器，只要增長數字稍有差池，機器就會啟動；先將信貸投放至國有銀行，再將銀行貸款調撥予央企，接着就是投資帶動經濟數字的工程開啟。可是，這個極具效率的保增長模式，官方數字的另一面，代價就是企業回報大減。

過去十年，內地經濟每年都有6%以上增長，但據統計，內地數千間央企在這十年之間的回報率，卻由超過一成半，降至只有大約7%而已。

經濟規模愈大 邊際效益愈低

資源分配效率低，從來是內地經濟體系最大問題，當經濟規模愈大，投資所帶來的邊際效益愈下降，問題就更加浮現出來。簡單看看中國的PMI數字，即使是參考官方的數據，中小企業不論經濟好與壞，都大部分時間處於50以下水平，低於大企業。說穿了，這根本就是資源分配不均，中小企情況或者更能反映內地真確一面，扣除央企部分，內地經濟數字可能比公布的更低吧。

增長、就業要高，但又要提升效率，避免浪費，而且又堅持減負債，從來都自相矛盾。

（本欄逢周一、三、五刊登）