EM風暴

EM是Emerging Market即新興市場，可以掀起個金融風暴，一如1996至1998年的亞洲金融風暴一樣，可以席捲全球，影響深遠。

中港股市已經使投資者心碎，再講個EM風暴，真是慌死投資者唔死，但無法，客觀世界是不會以個人的主觀意志而轉移。天要落雨，娘要嫁人，只能接受，諗下怎去減少損失，但不能扭轉事物的發展。

今時有兩個新興國家會出大事，但可以累街坊。

第一個是土耳其，她一直被稱為The Sickman of Europe，歐洲的病人，有幾病，看張土耳其貨幣（圖一）面額是50萬就知。以這面額計，上街帶住億元也不是甚麼大不了的事，但這種億萬「富」翁，應只是億萬「苦」翁，因1億元，在土耳其今時怕買不了多少東西。

假如土耳其經濟崩潰，第一件事是現滯留在土耳其的中東難民會湧入歐洲，歐盟要面臨用子彈或銀彈去處置這龐大的難民。用子彈，無人道；用銀彈，有財赤。歐洲諸國今時已是泥菩薩，自渡也成問題，如何渡難民？

美元低息濫借 息口一升難償還

土耳其亦是北約成員，土耳其一癱瘓，俄羅斯可以冷手執個熱煎堆，會否挑起北約與俄間的衝擊，打幾炮，OK，射幾枝導彈？點呢？

另個歐洲病人是意大利，雖然不是新興國家，但自1961年至2017年，意大利經濟都是走下坡（圖二），無論意大利的政客怎去「氹」意大利選民的選票，選我就甩難，事實證明，由1961至今，意大利經濟未好過，即是未甩難過，為甚麼？原因多多，今日不用講，只能講按今時意大利政情神仙難救。

不少新興國家，在過往十多年美元低息、美元氾濫時，借入不少美元債。當今時美息一升，美元一升，不少新興國家就要用較多的本國貨幣去還美元債。圖三一眼見晒，紅波是代表有關國家的債有負收益，波愈大，負收益愈多，綠色是正收益。土耳其和阿根廷是新興國家中的最大「負」能量，一旦爆煲，會怎樣？閣下應沒有揸大多的阿根廷或土耳其資產，但銀行、投資機構、基金又如何？他們之前為求高息（高回報嘛），便揸了，以致揸多，今時要甩身就只好蝕賣，投資者便要承受損失。有幾多隻環球基金會中招？

資金一旦流走 滾雪球效應會爆煲

這些紅波波會不會爆煲，看其外滙儲備與其債額的對比。泰國、俄羅斯、南韓的外滙儲備較多，較穩妥；土耳其、阿根廷等便差了，位於榜末（圖四）。

如果這些新興市場的投資品一直是負收益，資金便會流走，這個滾雪球效應可以愈來愈大，一直滾到爆煲為止（圖五）。

怎樣才可以停止個雪球再滾下去？一招，美元回軟，但在美國加息、特朗普環球恐嚇貿易下，這似乎是不易的。大家只好撳住荷包，不要手痕周圍投資，待新興國家的病情轉輕了才好考慮，祝好。