中美談判情景未明 資金避險 選高息防守股

大市昨日出現大反彈，主要受到中美貿易摩擦有降溫的迹象刺激，但是次談判仍是充滿未知之數，後續能否繼續支撑大市難於預計。假如恒指再度回調，防守性股份將會繼續受捧，投資者宜選業務不受經濟周期影響，即使在經濟欠佳的環境下，仍可保證盈利情況的股份。

大市波動，防守收息股要識揀，投資者宜選業務上不太受經濟周期影響，即使在經濟欠佳的環境下，其盈利亦有一定保障。同時，經營環境有一定的壟斷性。當中，可留意中移動（00941）及領展（00823）。不過，一旦市況進一步轉差，面對投資者贖回及基金撤離，即使股份的防守性再強，股價亦難免下跌。

市況偏弱，不少高增長高估值的股份最近慘遭洗倉。部分低估值，業務穩陣且派息吸引的股份反覆跑贏大市，防守收息股中，中移動及領展料可跑出。

中移動盈利仍穩健

中移動業務基本不受貿易戰影響，未來幾年盈利料仍穩陣。今年上半年中移動盈利按年增長5%，不過派息按年增長一成（按人民幣計），因中移動近年派息比率在逐步增加，今年中期派息比率達到48%，預測全年股息率4.5%左右。

德銀認為，中移動未來幾年派息比率提升的趨勢不會消失。中移動目前手持淨現金3,000億元人民幣，料未來派息有保障；在去槓桿的大環境下，現金流優勢明顯。內地將於2020年開始大規模商用5G，對中移動無疑是契機。因5G會令網速全面升級，移動網絡的使用料增加，令中移動ARPU有提升空間。中移動由於網絡覆蓋明顯優於同樣，料可先行搶奪客戶，特別是高端客。

舖租續升推升領展

香港今年零售市道理想，失業率持續低企，令商舖租金持續走高。領展的續租租金亦持續上漲，加上領展亦陸續翻新旗下的零售物業，令其增值。

近年領展的估值已經持續提升，目前領展旗下的投資物業估值已經超過2,000億元。由於手頭資金充裕，領展繼續開出回購計劃，近期亦持續在進行回購。領展分派比例高，租金收入穩定，亦是防守之選。

編輯：陳展宏

美術：招潤洪