有花堪折直須折

上周美國財長突然釋出善意，欲與中國重啟貿易談判，與此同時「侵侵」照例老馬有火，發表不利談判的言論，令港股忽冷忽熱，在此奉勸大家切勿對反彈太認真。不過有別於過往金融危機，今次跌市與資產泡沫爆破無關，所以港股理應不會重演2008年暴跌式股災，反而緩慢拾級而下機會較大。

平心而論，現水平恒指絕不昂貴。預計現時最惡劣情景，屬美國向中國貨品全面徵收關稅，如此招一出，大市應短期見底，恒指極有可能在25000至28000點區間上落。長遠走勢，則視乎美國於11月中期選舉後對華策略取態，以及內地債務市場情勢會否失控。

關於新興市場貨幣問題，今次情況似乎跟1997年亞洲金融風暴不同，應該沒有裙帶效應。事實上，年初阿根廷，以至年中土耳其貨幣危機成因各異，沒有明顯相近性。

對於那些「金融收割論」支持者而言，美國或許更改了收割模式。過往美資會先布局悉心栽花，然後再以「一樹梨花壓海棠」姿勢摧花；如今變得直截了當，以「有花堪折直須折」心態老嫩通吃，而此模式跟「侵侵」喜愛同時與多國單挑的風格十分相似。

人民幣走弱、美元強勢，也不是始於今年，中美貿易戰其實只是火上加油，但從另一角度觀看，貿易戰理順了人民幣貶值。由始至終，人民幣危機不在於貶值，而在於貶值速度是否可控。大國角力，志在推倒對方，試問有誰甘願作海棠？

（本欄逢周三刊登）