還看人民幣滙價

康︰人行降準1%，結果港股略為反彈後便無以為繼。

陸︰A股休市一周，要反映中美之間矛盾再度惡化之因素，單純降準支持力度有限，所以在A股拖累下，港股再試低位亦屬正常。

內地外滙儲備豐厚

康︰不過，無論降準或是減稅，現在最令人憂慮的是人民幣的滙價會否更弱，要知道近日賭人民幣跌穿7算的金額又再增加，降準反而令大家更憂慮短期人民幣的滙價表現，這可能才是A股及港股未能受惠人行降準的原因。

陸︰事實上，自從聯儲局對美國息率走向之預測比過往進取後，市場已經預期美國加息的步伐在未來有機會加快，所以就算沒有降準因素，人民幣亦有下跌的壓力。不過幸好的是內地的財政、貿易及外滙儲備仍然豐厚，這絕對可以抵禦市場炒賣人民幣的壓力，更何況人民幣不是全流通貨幣，要穩定，中央應該仍有能力。

康︰但是，參考1997年的例子，香港就算有足夠的外滙儲備，維持港元當時的穩定，亦花了很大的氣力及代價。於2010年，金管局前總裁任志剛一篇文章亦提到，原本只需要280億美元的外滙儲備作為支持，但為了捍衞港元，最終需要動用的外滙儲備遠超這個數目。所以現在唯一可喜的是人民幣仍未全面流通，但要維持在7算水平，相信代價仍然不少。

陸︰今次中央似乎已準備好推出一系列措施刺激經濟，所以且看中央本周內還有甚麼方案吧。

（本欄逢周二、四刊登）

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