3個月貶值4% 利淡因素多 人幣滙價或試7算

港股偏弱，除了美債息升、騰訊（00700）弱勢、中美貿易戰外，和人民幣弱勢亦有一定關係。人民幣跟隨亞洲貨幣下挫，離岸價一度跌至6.94水平，在岸價亦貶至6.93水平，短綫有利淡因素衝擊下，或會下試7的關口。

自人行宣布降準後，在岸人民幣（CNY）本周已下跌0.7%；貿易戰6月開打後，人民幣弱勢持續，過去3個月，人民幣貶值逾4%，跑輸大部分主要貨幣。

拋售美債非美國樂見

雖然美國表明關注人幣貶值，但分析認為將中國列為滙率操縱國，逼令人民幣升值的機會並不高。全因人民幣若要大幅升值，就要動用外滙儲備資產，拋售美債也非美國樂見。

據彭博報道，10月首周通過買入美元兌人民幣看漲期權，押注或對沖人民幣「破7」的交易量是自二季度本輪貶值以來的最大規模，名義本金達近125億美元，按周激增153%，反映淡友大手押注人民幣會破7。同時，近期美銀美林及摩通都發表報告，估計人民幣會跌破7算。但中國社科院學部委員余永定指，即使人民幣滙率跌至7以下，也須堅持不干預政策。

人民幣的波動遠非簡單滙率走勢，對比其他大部分新興市場滙市，人民幣在內外高流動性差異，巨大的資金體量及其作為離岸美元最大的衍生貨幣（私人銀行信貸衍生創造額超越全球所有其他國家加總和），一旦人民幣掀起波動，過往經驗反映將非常容易變成全球風暴。

編輯︰陳展宏

美術︰陳超雄