歐美需求趨升 中期業績亮麗 聯想有望展反彈浪

沉寂多時的聯想集團（00992）終於迎來好消息。該股上周公布中期多賺近3倍，而且市場需求明顯上升，帶動整體出貨量回升，加上所謂間諜活動的壞消息過去，聯想有望從谷底反彈。

聯想上周公布9月底止第二季及中期業績，第二季純利有1.68億（美元，下同），按年升21%，表現勝過市場預期；收入133.8億，按年升14%；毛利率為13.4%，按年跌0.3個百分點；期內經營盈利2.9億，按年大升230%；季內除稅前溢利為2.13億，連續第四個季度保持按年改善。

另外，中期業績6個月綜合收入同比增長16%至252.93億，毛利同比增長15%至34.26億，但由於數據中心集團產品組合的變化，毛利率同比下降0.13個百分點至13.5%。經營費用同比增長2%至29.56億美元，但由於移動業務集團的費用節省，費用佔收入比率為11.7%，同比改善1.6個百分點。

商用電腦銷量增

該股業績造好，主要受惠商用電腦需求上升，全球電腦銷量於2018年第二季度起，扭轉持續6年的同比倒退，聯想作為電腦生產商龍頭，業績有望乘電腦需求回升，呈現谷底翻身。

隨着近年歐美等國家經濟復甦，連同企業盈利改善下，企業開始進行業務擴張及設備更替，引發新一浪電腦需求。據調研機構GarTner統計，2018年第三季度全球電腦出貨量為6,780萬台，按年錄得0.1%增長，連續第二個季度出現正增長；其中，聯想第三季度出貨量錄得10.7%增長，並成功於惠普手中重奪出貨量第一的寶座。

聯想主席兼首席執行官楊元慶於業績會議中表示，經過過去數年的轉型戰略，相信聯想已進入強勁而可持續的增長發展階段。

細看分部業務，聯想上半年主要靠電腦業務支撑增長，其中該業務收入按年增長18%，分部除稅前溢利則錄得42%增長，顯示公司電腦產品走向高階極薄型的策略成功，帶動產品售價以及溢利率有所上升。

間諜活動陰霾散

儘管聯想業績復甦勢頭強勁，但於今年10月初，《彭博周刊》一篇報道指出，中國利用迷你晶片植入於輸美的電子產品內，繼而進行間諜活動；消息一出導致聯想當日裂口低開並大跌15%，市場憂慮若消息屬實，美國總統特朗普將會向中國進口電腦進行嚴厲制裁，繼而影響聯想正在復甦的出貨表現。

不過，報道傳出後，多間科技巨擘如蘋果、亞馬遜等，均表示《彭博》報道失實，蘋果總裁庫克更要求《彭博》撤回文章，令文章的可信性打上折扣；另方面，《彭博》亦未有進一步披露更多相關事件的證據，市場對上述負面消息亦已大致消化。

回顧聯想股價，上周公布中期業績後，已完全回補10月初急跌的下跌裂口，顯示市場開始重新聚焦於其基本面上。該股經歷多時的調整，有望反彈再創新升浪。

編輯︰梁顯庭

美術︰鄧建威