銀債穩健 收息可取

政府第3批銀色債券（「銀債」）將於周三（28日）推出，供本港年滿65歲居民認購。有別於之前兩批銀債，在預期美國加息至2019年便會稍歇的前提下，今次保證息率達3厘，秀「息」可餐，值得「老友記」考慮。

第3批銀色債券發行條款與首兩批相若，入場費1萬元，年期3年，不設二手市場，發行額維持30億元。銀債每半年派息一次，利息釐定分「浮息」及「定息」兩種︰「浮息」會與通脹掛鈎，並會以過去6個月的平均通脹數據計算；「定息」則為3厘，兩者以較高者為準，即最少3厘。

首兩批銀債保證息率均為2厘，而新一批卻提高至3厘，這1厘的息差料會令今年認購反應比過去兩年為佳，因保證息率3厘，較銀行現時12至18個月的1萬元定期存款利率普遍2厘至2.5厘為高，而銀債的風險亦較低。

雖然銀行的起存額與銀債的入場費相同，但銀行通常對定存客戶有特殊要求，例如客戶需是指定理財客戶或新資金敘造，更要透過指定應用程式開立，因此銀債門檻反而更低。

筆者年初預期，今次加息周期將至明年稍歇，即使銀行明年再多加3次息，每次加四分一厘，連上月的一次，至2019年底也只共加了4次息，共1厘，而銀行一年定存息2.15%至2.6%未及受惠，但銀債息則在首年已可穩袋了。

若以同一筆資金投資穩健股又如何？雖然年息3厘跟不少公用股派息接近，但公用股股價也會有波動，有「賺息蝕股價」的風險。以今次加息周期看，3年期銀債到期日至2021年底，最差是「打個和」，何況至2019年，銀行最多約3厘息，而息不再加，會蝕息，若銀債息率浮動，甚至3厘多息，便勝一籌。選銀債「賺頭、平中、賺尾」相信會比「賺頭、蝕尾」更為明智。

雖然銀債利息比大部分定存計劃優勝，但擬認購銀債的「老友記」必須留意，銀債年期較長，會鎖住資金3年，靈活性並不及定期存款。但不少銀行及券商都有推出銀債認購優惠，例如免收部分手續費，或送出超市禮券等。

以上討論是建基於一個前提︰至2019年，加息步伐稍歇，而投資銀債與否，全是投資者個人決定，例如有人會因想要超市禮券而決定認購，也有人可能嫌綁住資金較久而不認購，總之，投資還是審慎一點較好。