細摩話衰退來了

細摩最近出了個報告︰衰退來了。這是個壞消息，好消息是︰2年之後來，概率是70%，即有30%衰退不會來。

美股兩月內跌去全年升幅

環球股市，尤其是美股，在過去2個月，出現了翻天覆地的變化，2個月內，跌去了整個2018年的升幅，在這突變面前，有哪個分析師不要醒一醒？

在10月18日，細摩預期，1年內衰退的概率是27.6%，2年內衰退的概率是60%，而在今年3月，這個概率還是被定為16%的。

更恐怖的是，2年後，即2020年，美、中、歐、日4大經濟體系的政府刺激政策都會收爐，而這4大經濟體系的GDP增長都會見負增長。

美國銀行亦有自己的衰退預測指標，他們指出，今時的美國國債利率曲綫好似塊薄餅咁平坦，其實不少年期的利率，早已有不少倒掛，是典型的經濟衰退將臨之兆，但如果將其他數據，如3月/10年期國債息差、建屋批令、工商業貸款、標普500表現、居民消費公司債息差等一併掟入其數據模式來預期，則在6個月之內有衰退的概率只為9%。而另一個模式則指出在2019年出現衰退的可能性為20%至37%。

這些不同的預測，信邊個？很簡單，6個月之內有衰退，概率9%，1年內有衰退20%至37%，2年內有衰退70%，此一如謂每過1年，老人家死的概率都提高一些，目前環球經濟也一樣，不是處於增長或上升期，而是處於下行中期，隨時之逝，衰退總會來。

就業職位增長慢預視衰退

衰退有幾快來，美國銀行叫看緊失業救濟申請，在前數月達到歷史性低位後，近月有回升，如職位增長長期在12.5萬個職位之下時，反映美國經濟就放緩，所以普羅投資者不用看太多數據。

當然，利率倒掛也是一般投資者易看到的指標，畢竟在過去7次衰退前，美國都出現利率倒掛之象，不過在QE之後，筆者對這個指標就不大相信，反而傾向多看就業職位增長這一指標。

衰退如臨，對投資策略的指示是︰現金為王。