中美貿易戰升級惟談判仍有轉機

「5窮月」的傳統智慧似乎又有機會應驗。兩星期前提到，5月份要留意中美貿易戰，豈料戰況突然升級。兩國今年以來一直就貿易談判進展釋出正面信息，美國財長姆欽曾指談判已進入最後階段，總統特朗普更預告可能於5月達成協議。不過隨着特朗普突然提高2,000億美元中國進口貨品關稅，揭示中美貿易談判其實不如預期樂觀。中國其後宣布反制措施，向美國加徵關稅，美國亦公布向3,000億美元進口中國貨品徵稅的清單。

雖然互相加徵關稅，但兩國無放棄會談，同時在出招時亦有默契留有一綫，為會談創造有利氣氛。美國的新關稅於上周五生效，不過有別於之前生效後立即加徵關稅的做法，今次在執行日期前，正運往美國途中的產品都可以獲得豁免，變相為「死綫」提供彈性。中國似乎亦有相似取態，沒有馬上實施反制措施，而是決定在下月1日起，才向600億美元美國進口貨加徵關稅。

兩國領袖有望於6月底會面，中美角力或要等到下月才有明顯突破。目前看中美仍然有機會達成協議，但不得不提防談判可能破裂的風險。應對貿易戰，相信中央政府會在政策上作出支持，緩和對企業的影響。然而市場避險情緒正在升溫，更可能持續至6月底，或導致中港股市進一步調整，較樂觀預測，今季表現只會是中性，策略宜傾向保守，可留意高息或具防守性的板塊。