前次我提過，近期最吸睛的新股要算太興集團（06811）了，因為她是知名度甚高的飲食股。
奈何生不逢時，招股期間碰正中美貿易談判陷入僵局，兼香港遇上修訂《逃犯條例》引發連場風波，故只獲得14倍超額認購，最終以接近招股價下限定價（3元），上市首日更跌破招股價，下跌12%收場。
當然，太興的遭遇，不止因為上述客觀因素所造成，最主要還是她的基本因素也不算吸引。
現價比招股價高7成
談到飲食股時，我曾經提過，大部分都是不可靠的，因為在香港經營飲食業，一來受租金困擾，二來很難控制食物質素，而管理也是不容易的。到目前為止，我最欣賞的飲食股就只有大家樂（00341）。
不過，我的姊妹Lucy看過我的文章後WhatsApp我，她提我，近期最出色的飲食股，應該是去年9月上市的海底撈（06862）。
其實，海底撈於去年上市時，Lucy就跟我談過這隻股票，因為她被一段宣傳語句吸引了，那就是「24小時營業」，她很難想像，會有人早餐吃火鍋。
其實，當時海底撈最吸睛的還不是這點，而是她的入場門檻。海底撈的每手股數是1,000股，最終以上限的17.8元定價，即入場要17,800元，是歷來入場費最高的新股！
本來，入場門檻高也不等於「貴」，但海底撈確實很「貴」，這是從估值的角度去看。如果以17.8元定價，2017年的往績市盈率已達70多倍！
但貴還貴，她的股價從今年2月起步，股價反覆攀升，昨日收市報30.25元，比招股價已經升了7成，而現在的入場費更要3萬元左右呢！
雖然說是有點奇，但事實上，海底撈去年的業績也十分出色。早前公布的2018年業績，海底撈的營業額增長6成，達到169億元（人民幣，下同），純利16.46億元，同樣增長6成。以較專業的每股盈利計，增長也達57%。
以一隻飲食股來說，這個增長當然相當不俗，但以現價計，海底撈的2018年往績市盈率進一步升至80倍，比招股時還高。
品質控制相對較容易
「海底撈主要是靠不斷開舖去達到增長？」Lucy問我。
「對呀，妳記得我說過，飲食業的擴展方程式嗎？」
「記得，1間店賺300萬，只要開100間，就可以賺3億！」
「好記性，妳知道去年海底撈新開了幾多間店？」
「幾多？」
「接近200間，幾乎1日1間！」
「嗯，厲害！」
「截至2018年底，海底撈總共有466間店，當中430間在內地，其餘則在海外，香港也有（其中1間在油麻地的就是24小時營業那間），去年上市時只有大約270間！」
「經營火鍋的，如果急速擴張，問題應該不太大吧！」Lucy考慮到管理的問題。
「某程度上是的，因為火鍋店不需要靠廚師，在品質控制方面相對較容易。簡單來說，只需要控制食材質素，這是相對容易的，餘下來就只是管理。」
「海底撈的管理是否完善呢？」
「我只可以說，要拭目以待，但我在海底撈2018年年報的業務回顧中看到，主席第一句就指出，該公司的管理理念是『連住利益，鎖住管理』，高度統一員工利益和公司利益，以激發增長活力，另外就是控制食品安全和其他風險。」
「這是權力下放，同時以分紅的方式，去激發員工對工作的熱誠？」
「我想是吧！總之，像海底撈這類飲食股，急速擴張的風險或比其他飲食股低，但管理這一瓣，也是需時間實踐。所以，海底撈只可以繼續觀望，因為現價仍是太貴呢！」
（本欄逢周一、三、五刊登）
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撰文:
唐德玲
作者從事理財策劃工作逾十年，並擁有認可財務策劃師資格。
欄名: 女人筆金心