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沽騰訊買阿里叫「長短倉策略」?

發佈時間: 2019/11/22

姊妹們,阿里巴巴(新上市編號︰9988,下稱阿里)落實來港第二上市,對近期心情低落的港人,尤其是投資者來說,也算是一服清涼劑吧!

根據最新的資料,阿里的公開招股部分,超額約40倍,凍結資金約940億元,是今年以來凍結資金最多的新股。而阿里也落實最終定價為176港元,較星期二阿里在美股的收市價有近3%折讓,下星期二(26日)上市。

我的姊妹Lucy是阿里的粉絲,但鑑於目前的股市氛圍不定,她最終也不敢以孖展形式認購阿里,但她落實趁騰訊(00700)反彈減持,以撥出更多資金去抽阿里,某程度上真的是「沽騰訊買阿里」!

我見她近年都很努力去學投資,所以趁機灌輸她一些專業的投資知識。

兩公司受同樣因素影響升跌

「Lucy,我想考考妳,妳知道這個『沽騰訊買阿里』的做法,其實是對沖基金慣用的投資策略嗎?」我問Lucy。

「嗯,不知道,好像未聽過,是怎樣一回事?」

「那麼,讓我塞錢落妳袋吧!」

「歡迎!」

「是這樣的,如果對沖基金發現兩隻相關系數相同,即是受同樣因素影響升跌的股票,但兩者的業務發展出現兩極變化,即是一間的業績向上,另一家則停滯不前,甚至向下,基金經理就會採取『長短倉』策略。」

「長短倉?」

「是的,所謂長倉,即是買入股票,短倉就是沽空股票!」

「嗯,我大概聽過『沽空』的做法,但這是大戶才能夠做的嗎?」

「其實,散戶也可以的,但手續和成本較高,所以,現實上,很少散戶會參與。撇開實務的問題,簡單來說,所謂沽空,就是妳預計某股票的股價會下跌,就在高位先沽出,當她跌落低位時才買入平倉。也即是,將我們慣常先買入股票,等股價升了再沽出的過程反過來做而已!」

「啊,我記得妳以前也講過的,但好像牽涉『借貨』的。」

「好記性!因為妳『預先』賣了股票給人,也要把股票交給妳的交易對手嘛!所以,要完成沽空,必須有一個借貨服務,即是由另一些投資者借出她手上的股票給妳去完成交收,而這些投資者一般是長綫的基金。」

「我記得,借貨是要付利息的,對嗎?」

「果然有慧根,正是,所以,沽空比買入股票(長倉)有更高成本,而且要先付按金,而且也有期限。所以,某程度來說,沽空確實不宜由散戶進行。但對於專業的基金經理來說,這正正就是他的工作。」

沽空比買入股票需更高成本

「明白,但這個如何代入騰訊和阿里的情況呢?我很有興趣啊!」

「好的,正如我早前所說,騰訊因為調整業務架構,所以,過去一年業績增長有點放慢,但阿里因為大力開拓2、3綫城市的電商貿易,所以增長仍然強勁。如是的話,專業的基金經理為了提高回報,可能會在同一時間買入阿里,但沽空騰訊,希望兩邊都賺錢。」

「嗯,我明白了,他們今年買阿里應該賺不少呢,但騰訊雖然不升,但股價也不是明顯下跌(以年初至今計),所以,他們這個策略未必完全奏效呢!」

「果然心水清,對的,如果以年初至今計,沽空騰訊未必賺到錢,可能要蝕手續費,但最終也要看他們沽空的水位,以及是否看準時機平倉!」

「有趣,但我心血少,不會這樣貪心,都是用妳建議的策略,兩隻科網大股都買,而且盡量是長綫,這樣才容易賺錢呢!」

「也是啊!」我給了Lucy一個打氣的表情符號。

(本欄逢周一、三、五刊登)

tong_lydia223@yahoo.com.au

撰文: 唐德玲 作者從事理財策劃工作逾十年,並擁有認可財務策劃師資格。
欄名: 女人筆金心