債市響警號 美國帶頭衰 ?

雖然美國總統特朗普指現時美國經濟是「史上最好」，但其實美國國債高達23萬億美元，而自特朗普上任3年以來，債務增加了3.2萬億美元; 另過去12個月，美國國債增加了5.6%，但同期經濟卻僅增長3.7%，這樣以國債撑的經濟的日子，怎樣算得上是好？因此，有評論指類似2008年金融海嘯債務違約的陰霾正逐步逼近。

事實上，國際貨幣基金組織（IMF）早已發出警告，佔全球債務4成、總值達19萬億美元的企業債務，乃位於主要經濟體，包括美、中、日、德等，而現時美國經濟外強中乾，將隨時帶來經濟骨牌效應崩塌的威脅。

中國企業債務市場似乎也未許樂觀，在面對經濟下行壓力之餘，內地債務違約的數額大得驚人，而市場預期明年離岸美元債務違約金額亦將刷新紀錄。

在市場不明朗因素充斥的情況下，投資者沾手債券或相關工具，必須十分謹慎，尤其是那些列明派息可從資本而並非總收入中支付的債券基金，因為雖然派息可能因此而增加，但也有可能導致每股資產淨值即時下跌，若此真是未見其利，先見其害。

今年3次減息，無疑會為債券投資市場添上樂觀情緒，尤其是投資者發現，個別地區的國家債券比當地股票回報更佳時，前景便更令投資者憧憬，但不要忘記，債券除了有利率風險（例如加息）外，還有信貸評級（被降低）的風險及估值風險等，不容忽視。如果債券基金投資於發展中，甚至是已發展國家的政府債券，其實都有可能面對政、經風險，既然市場警號已經響起，現時投資對投資者的眼光和膽識都會是一個嚴峻的考驗。  

撰文: 高  嘉