謝紹榮
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槓桿避險愈避愈險

發佈時間: 2020/03/18

槓桿避險愈避愈險

面對美國經濟陷入衰退危機，美國聯儲局等不及原定在美國時間17至18日舉行的議息會議，在周一港股開市前再度緊急大幅減息1厘，聯邦基金目標利率減至0%至0.25%水平，並同時重啟7,000億美元量寬措施，觀乎周一晚美股之跌幅，似乎未能令市場解困。

全球股市一片混亂，波幅之大令投資者膽戰心驚，投資者避險情緒高漲，實行「要錢唔要貨」，令一些基調良好的避險資產如黃金亦難倖免於難，跌穿每盎司1,500美元水平，然而零息年代加上新一輪量化寬鬆，長遠對黃金價格有利。

談到避險投資工具，總離不開貨幣、債券和黃金，當中貨幣與黃金都可以透過期貨合約以槓桿形式買賣。就此，恕筆者苦口婆心奉勸一般市民，切勿沾手這類交易，皆因但凡金融工具涉及槓桿成分，已屬於專業投資者範疇，當中以小博大、以少控多所產生的風險，並非一般行外人士所能操控。再者，外滙和黃金業界良莠不齊，更遑論一些產品如倫敦金根本不受香港法規監管，所以大家對於這類槓桿投資產品，還是敬而遠之比較好。

槓桿投資猶如雙刃劍，經濟好景時，投資者較容易利用槓桿獲利；但當環球經濟不確定性增加時，不少投資者為了保持流動性，去槓桿化、「拆倉」潮必定湧現，因而導致一些理應受惠的資產如黃金，成為了獲利套現目標，引致價格短期下調。既然投資者此刻以避險心態把資金調往貨幣和黃金市場，又何故要使用槓桿徒增風險呢？

（本欄逢周三刊登）

撰文: 謝紹榮 跨國保險集團前亞洲區投資管理總監 本專欄推廣個人財務教育
欄名: 錢以載道

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