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臨危不亂

發佈時間: 2020/03/19

隨着新冠肺炎疫情在歐美愈演愈烈,任何與疫情有關的事件,都可能令市場不安,就連美國聯儲局大幅減息亦不例外。恐慌情緒達至歷史新高,波動率指數(VIX)升至82以上,超越金融海嘯的水平,並且是歷來最高,情況有如瀕臨經濟衰退一樣。環球股市遭到拋售,美股23年來首次因為急挫觸發熔斷機制後,熔斷再而三出現,短短1個月之中,道指暴跌30%,技術上已處於熊市。雖然港股的表現遠勝大部分主要股票市場,但過去1個月的回調幅度都超過10%。

真的要如此恐慌嗎?美國上月的失業率為3.5%,是50年的低位,較上一次經濟衰退前,即2007年低1個百分點,顯示在最重要的經濟環節上有較強的抵禦能力;貨幣政策較2008年更加寬鬆,美聯儲透過多項工具避免出現信貸緊縮;美國政府亦計劃推出1萬億美元的刺激經濟方案,向消費者及企業提供支援。

美股經歷近期的回調之後,估值已經回落至約16倍市盈率,低於過去20年的18倍。至於港股目前的市盈率已降至10倍以下,已是屬於具防守性的水平。當疫情緩和,避險情緒回落,股市表現將會回歸基本因素,或有機會迅速反彈,特別是在債息偏低的環境下,會驅使資金流向股市,相信一些高息或派息穩定的股份,特別是公用及電訊板塊表現會較好,同時大跌市亦為一向估值較高的資訊科技板塊帶來吸納的機會。

撰文: 中國建設銀行(亞洲)
欄名: 創富「建」略