突破1,800美元後 金價會怎走？

現貨金價在今年4月中至6月中之間，一直於1,660至1,760美元的100美元區間窄幅範圍徘徊，到6月底終於突破，踏入本周更一舉上破1,800美元的心理關位。

回憶對上一次金價見1,800美元已是2011年。按圖表分析，金價突破1,800美元後，下一個挑戰位置料是1,850美元。確實，大家留意到市場上不少分析把金價今年底的上升目標定在2011年9月的歷史高位1,920美元，甚至2,000美元。但筆者認為，金價有否機會攀至上述位置，很大程度看往後美國疫情發展及聯儲局的意向。

今年3月16日聯儲局大幅減息及量寬前，金價還處於1,500美元水平。受惠於聯儲局的寬鬆貨幣政策行動，金價才開展升勢。但經過一輪飈升後，金價到4月中開始又再橫行。金價當時橫行，原因是市場存在幻想，認為疫情很快告一段落，聯儲局不用再印鈔。但是，當美國經濟重啟及爆發嚴重社會運動後，美國疫情隨即失控，聯儲局宣布在二手市場增購企業債，並承諾會不斷買債直至經濟改善。在這情況下，金價才展現出第二個升浪。

當大家了解背景後，就明白是甚麼因素真真正正推動金價上升，明顯就是聯儲局的印鈔行動。至於是甚麼因素驅動聯儲局要繼續印鈔？這當然是美國的經濟狀況。現時主導着美國經濟狀況的正是疫情，所以金價是否有能力攀上2,000美元，重點還看疫情是否一直揮之不去，迫使聯儲局一直量寬下去。所以，投資者現在吸納黃金，最大風險是疫情變化，這包括疫苗的研發進程等。另外，特朗普的選情亦值得關注，因拜登揚言他當選後將帶領美國重返世衞，即會更積極打擊疫情。

（原文刊於7月9日《經濟通》）

（本欄逢周五刊登）