商業信託更勝公用股？

前兩日，我的姊妹Frances向我訴苦，事緣她買的煤氣（00003），今年以來股價下跌近3成，令她十分失望。

「原來公用股也不是十分穩健的，堂堂一隻藍籌公用股，股價也可以短時間內跌幾成！」Frances無奈地說。

「明白妳的感受，但煤氣的情況是有點特別的。」

「妳是指她減少派紅股？」Frances馬上明白我的意思。

「對呀，她由每年10送1紅股，改為20送1，確實對她的股價有壓力。」

「但也不應該跌3成吧！其他公用股的表現如何？我估計，她是藍籌公用股中最差的一隻吧！」

至少派9成可分派利潤

「嗯，她確實比較弱，但電能實業（00006）和長江基建（01038）也好不了很多，反而以商業信託形式上市的『公用股』，股價表現不錯呢！」

「咦，妳是指港燈（02638）和香港電訊（06823）？」Frances對投資市場也有一定理解。

「妳也有留意她們？」

「有呀，但我感到煤氣每年10送1紅股很吸引，所以最終沒有買港燈和香港電訊。現在回看，我可能真的揀錯了。」

「哈哈，投資是終身事業，不需要太快下定論。但今年以來，這兩隻商業信託的表現，確實跑贏其他公用股，也跑贏大市（見附表）。」

「其實，她們跟公用股的最大分別是必須派息？」

「是的，只要她們賺錢，就必須派息，而且要派至少9成可分派利潤。在今時今日的低息期，這是很吸引的。」

「對呀，至少好過滙豐（00005），她賺了錢，也公布了派息，也可以反口！」

「是的！」

「但我想問問，疫情對這些公用性質的商業信託沒有影響嗎？我看報道，煤氣也受到疫情影響，但其實，大家都留家煮飯，不是用多了煤氣嗎？」

「是的，但你不要忘記，無論電力股或燃氣股，商用比家用的用量大很多。如果商業活動放緩，影響也會很大，即使家用的電和燃氣增加了，也不可以補回商用的損失。我們常說，公用股有抗跌力，不是指她完全不受經濟循環影響，而是對她們的影響較細而已！」

「明白！」

香港電訊算是宅經濟股

「但我想補充一下，在這類公用類的商業信託中，香港電訊有點特別，因為她是提供流動通訊和上網服務的。而且，她的商業模式是月費計劃，不像電力公司或煤氣公司，以實際用量收費。所以，她在經濟低潮時所受的影響較細，或影響會延後才出現。再者，現在大部分人都在家工作，那就更需要上網，所以，我形容，她也算是『宅經濟股』呢！」

「所以，她的表現是各類公用股之中最好的一隻！」

「是的，而且，她的息率也是最高的！」

「那麼，我應該換馬去香港電訊？」

「妳可以考慮一下呢！」

(本欄逢周一、三、五刊登)

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