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小米教妳如何「抽水」

發佈時間: 2020/12/04

姊妹們,科技股或新經濟股是今年以來的投資重點,但當ATMXJ(即阿里巴巴、騰訊、美團、小米和京東五大龍頭科技股的首個英文字母)的股價不斷創新高之後,她們陸續面對一些問題,最明顯就是阿里巴巴(9988-SW,下稱阿里)分拆螞蟻受挫,加上中央政府加強網上平台經濟的監管,連累阿里、美團(3690-W)、京東(9618-SW),甚至騰訊(00700)這些有「壟斷」嫌疑的新經濟股股價回落。

本來,ATMXJ之中,小米(1810-W)是最強勢的一隻,但前日突然傳出配股集資的消息,令到小米股價一度急挫。我的姊妹Lucy是小米的忠粉,除了買小米的產品外,當然也有買小米的股票。

配股通常用折讓價

今年以來,小米股價累積升了一倍多(截至今年11月底止,小米是藍籌股中,升幅最大的一隻股票),令到Lucy喜不自勝。誰不知,當股價屢創新高之際,小米竟然宣布集資,股價隨即回落,令她感到很無奈。昨日我跟她「限聚」的時候,大家就從小米的集資,談到股票市場的一些常識。

「財經新聞經常說,上市公司集資是『抽水』,但『抽水』是負面的形容吧,這次小米集資,難道也是很負面?」Lucy把過去在財經新聞中看到的疑問,一次過向我問清楚。

「其實,上市公司集資,應該是中性的,只不過,上市公司大多會趁股價高企時集資,而配股集資通常又會以折讓價安排,所以,當消息公布後,公司股價一般會下跌,投資者或許會感到公司集資是有點負面,至少從短綫來說是這樣的。這次小米的『抽水』,從另一個角度看,對妳是好事,因為妳可以藉機學習更多投資的知識呢!」

「哈哈,是的,這是好事,即是小米教我怎樣『抽水』!」Lucy笑着說。

「妳知道上市公司有幾多種集資方法,每一種對於股東又有甚麼影響嗎?」我開始向Lucy灌輸一些投資知識。

「我聽過配股和供股!」

「對了!其實,上市公司最主要的集資方式是向銀行借錢,或者發債,另外就是向股東籌集資金。前者可以稱為債務融資,後者則可稱為股本融資。」

「前者可能跟我們股東沒有直接關係,對我們應該沒有太大影響吧!」

可換股債券有溢價

「妳也可以這樣說,因為公司向銀行借錢,或發行債券向公眾募集資金,主要是以她的信貸質素,或者加上一些抵押品做擔保,一般不會驚動小股東。」

「如果不想借貸,就可以透過股本融資?小米就是用了這些方法?」

「對呀!好了,我想先考考妳,小米今次是怎樣『抽水』的呢?」

「好像有兩個安排,一是配股集資,另外是發行可換股債券,其實,後者對我來說最陌生!」

「明白。讓我們逐樣解構吧!首先,今次小米是以23.7元,並以先舊後新方式,配售10億股股份予6名獨立投資者,集資23.7億元,配股價比小米停牌前5個交易日的收市價有約1成折讓;同時,小米又會發行8.9億美元可換股債券,年期7年,換股價36.74元,比12月1日小米的收市價有4成左右溢價,兩者合共集資約300億港元。」

「嗯,在以上一大堆資料中,我已經有幾樣不明白了,甚麼是『先舊後新』?為甚麼配股價有折讓,可換股債券的換股價又有溢價呢?另外,當然是何謂可換股債券,這是不是債務融資?」(待續)

tong_lydia223@yahoo.com.au

撰文: 唐德玲 作者從事理財策劃工作逾十年,並擁有認可財務策劃師資格。
欄名: 女人筆金心