【投資攻略】悶市無乜上落都賺錢 「界內證」玩法大解構

大多數情況下，投資者利用窩輪及牛熊證作方向性部署，但當大市欠缺方向、窄幅上落，投資者能如何賺錢？

有一種輪證叫界內證，只要在特定時間內，所選擇的股份或大市的價格停留在指定範圍內，維持至結算日，投資者便能獲益！即使難以決定買升或跌，投資者仍能在悶市賺取固定回報！

「界內證」玩法和結算

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界內證 （Inline Warrants）是港交所在2019年7月新推出的衍生工具，針對特定資產（個股和恒生指數），界內證設有兩個行使價，上限價及下限價，只要到期日時，最終價格停留在指定價格範圍，投資者就可以得到最高收益。

實際運作為，投資者買入界內證後，持有至到期日時進行結算，若相關資產價格在上限價及下限價之內（界內），投資者可獲得HK$1收益；若相關資產價格在上限價及下限價之外（界外），投資者則只可獲得HK$0.25收益。市場一般以「射龍門」比喻界內證，兩條門柱就是上限價及下限價，目標是射入門柱內。

舉例說，假設A股票現價是HK$25，界內證就會設下指定範圍如上下5%，下限價是HK$23.5，上限價是HK$26.5。假設到期日為3個月，若3個月後A股票的股價在HK$23.5至HK$26.5之間，每張證可以獲得HK$1，如果股價低於HK$23.5，或高於HK$26.5，每張證則只可獲得HK$0.25。

蝕錢上限75%  回報最高近3倍

牛熊證、窩輪都可能虧損所投資的全部資金，直接沽空期指更可能變成無窮無盡的虧損，而與其他衍生工具比較，投資界內證最大的好處是不會虧光所有資金。

即使在最壞的情況，投資者可拿回HK$0.25，而所投入的資金不會超過HK$1，因此，最高的虧損是接近HK$0.75，即75%。如果在接近HK$0.25買入界內證，到期時股價進入界內，則可得到HK$1的收入，回報近3倍。

由於界內證於到期時的收益是固定的，投資者買入界內證時，可以預期最大利潤和最大虧損。

界內證的收益取決於到期日時，有關界內證是處於界內還是界外。假使界內證處於界內，但其相關資產的價格表現波動，或呈單一方向行走（即保持上升或下跌走勢），就會增加該界內證跌入界外的風險。

編輯：周宇銀

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