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美國墮入流動性陷阱?

發佈時間: 2021/01/20

美國候任總統拜登於1月14日宣布涉及19,000億美元的大規模刺激經濟方案,當中包括向每名美國人提供1,400美元現金援助。雖然方案規模稱得上是現時地表最強,但觀乎宣布當日美股三大指數不升反跌,拜登方案似乎對市場來說沒甚驚喜。那麼,究竟是早已反映在美國股票市場,抑或美國經濟已不知不覺墮入「流動性陷阱」(Liquidity Trap)?

拜登刺激方案被冷待

流動性陷阱是凱恩斯(John Keynes)提出的假說,故流動性陷阱又稱「凱恩斯陷阱」(Keynes Trap)。簡單來說,流動性陷阱是指無論國家中央銀行如何為超低利率環境,再注入多少貨幣到市場,也無法再刺激當地經濟。換句話說,當地經濟已對擴張性貨幣政策,近乎沒有任何反應。

流動性陷阱通常在大眾預期經濟不景氣的情況下出現,由於失業率居高不下,群眾開始憂慮通貨緊縮、產能過剩,繼而使不少人擔心戰爭在即、社會動盪,結果令持有流動資產的人,投資意願低落,最終導致銀行難以借出貸款、商業投資意慾下降,及消費等經濟活動停滯。

上世紀90年代,經歷泡沫危機後的日本,是典型流動性陷阱實例。當時日本國內資金,因投資者情緒悲觀不願投資實體經濟,反而轉投其他新興市場,助長投機炒作,間接速成1998年亞洲金融風暴。

自去年3月美國聯儲局以「無限量寬」挽救美國經濟後,市場便開始猜測於未來數年,美國經濟究竟會否進入「滯脹」?抑或墮入流動性陷阱?如今看來,答案大概已呼之欲出。

(本欄逢周三刊登)

撰文: 謝紹榮 《食腦本食過世》作者 facebook︰食腦本 食過世
欄名: 錢以載道