【投資入門】美國十年期債息飈升 債息與債價有咩關係？咩叫孳息率？

美國10年期國債孳息率再度升穿1厘，繼1月中後重返1厘以上水平。說到債券投資，市場視10年期債息為整體利率去向的最重要指標，這是因為10年期債息是美國借貸利率的基準，影響範圍包括企業發債、物業按揭，以至學生貸款等；此外美國10年期國債被定義為無風險資產，為投資回報的重要參考指標。

以美國國債作為例子，來解構債息與債價的關係。首先，美國國債一開始發行時有固定的票面值及票面息，票面值即是每張債券的固定價值，而票面息是債券的固定利息，不過債券在市場上作二手買賣時，市價會浮動，當債券市價（債價）上升或者下降，就會影響債息，從而去維持開首的固定回報率。

所謂「孳息率」其實就是債息，用來衡量債券實質回報率，債息的高低，受到債價升跌影響，因此，不同於固定的票面息，債息是浮動的。「孳息率 = 票面息金額 ÷ 債價」，換言之當債價愈高，孳息率就愈低，而債價愈低，孳息率就愈高。

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▲當債價愈高，孳息率就愈低，反之亦然。

以購買100萬元，票面息是3厘的債券作例子，票面值為100萬元，債券持有人可以收取3萬元固定利息，市價相同時，則債息和票面息便同樣都是3厘。不過，若果債券市價升值至120萬元，由於債券持有人依然是收取3萬元固定利息，將3萬元票面息金額除以120萬元債價，債息便會跌至2.5厘，實質回報率變低。

相反，若債券A市價跌至80萬元，由於實收固定利息依然是3萬元不變，將3萬元票面息金額除以80萬債價，便得出債息升至3.75厘，實質回報率變高。可見，債價與債息呈現相反走勢。

編輯：何嘉禧

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