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認購快手 妳是「甲組」還是「乙組」?

發佈時間: 2021/02/05

姊妹們,萬眾期待的熱爆新股快手科技(新上市編號︰1024,下稱快手)今日正式上市了,妳有認購嗎?如果有,妳抽到多少手(每手100股)?

正如我在上日的文章中提到,這次快手公開招股,應該是一手難求了,因為根據分配結果,要認購500手才穩獲1手。

以快手的招股價115元計,認購500手,即5萬股的入場費是575萬元,相信不是很多人可以隨時調動500多萬元現金去抽新股吧!

因此,但凡遇到熱門新股,部分投資者會以孖展方式認購,一言以蔽之就是借錢。以今次快手為例,滙豐的孖展利息幾乎是全城最低,借300萬元以下是1厘息,超過300萬元更只收0.8厘息!

孖展認購新股增加成本

據我所知,經紀行的利息一般分兩個級別,一個是借9成,即10倍槓桿,另一個是借9成半,即20倍槓桿。前者的息率較低,約2.8厘,後者則是3.8厘左右(每家經紀行的息率都可能有出入,視乎當時的資金供應,以及她們跟銀行的關係)。

所謂借錢認購新股,一般只是借幾日錢,即是截止認購至公布認購結果這幾日,認購資金要凍結,所以銀行或經紀行要收利息。以今次快手為例,如果借錢認購,收取利息的日數是6日。

再以快手為例,如果向銀行借9成資金去認購5萬股,息率1厘,利息大約850元(5萬股x招股價115元x1%息÷365日x6日)。如果向經紀行借,假設息率2.8厘的話,同樣借9成,利息大約2,380元(5萬股x招股價115元x2.8%息÷365日x6日)。

根據今次的分配結果,認購5萬股保證分到1手,即100股,將貸款利息「攤分」至該100股,向銀行借的每股總成本是123.5元(850元÷100+115元招股價),向經紀行借的每股總成本就是138.8元(2,380元÷100+115元招股價)。換句話說,快手上市後,股價要升越123.5元或138.8元(視乎向銀行或經紀行借)才有錢賺。

為甚麼我們散戶分得這麼少?一言以蔽之,就是因為每次公開招股,只有小部分股份留給香港投資者,以快手為例,今次只有2.5%股份是給香港投資者認購,其餘97.5%是供國際投資者認購。

不過,在現行機制下,只要香港招股部分超額認購達到某一個倍數,招股公司便要從國際配售中撥回部分給香港投資者,但每家招股公司所定的超額倍數都不同。

今次快手是以95倍或以上作為分水嶺,超過的話,就會從國際配售部分轉撥3.5%給香港投資者,令分配總數由2.5%增至6%(這個百分比也是每家公司招股都不同,上次螞蟻是超額認購20倍就撥7.5%給香港投資者,總數變成10%)。但即使如此,留給香港投資者分配的股數仍然很少,令最終要認購5萬股才穩獲100股(1手)。

認購額逾$500萬入乙組

不過,除了這個之外,還有一個分配機制我們是要知道的,那就是在分配股份時,會分成兩組,一組是甲組,另一組是乙組。

「以今次快手的香港公開發售部分為例,本來是有913萬多股的,這些股份會平分成兩組,每組的股份數目是456萬多股,然後以認購金額500萬元作分水嶺,即是認購金額500萬元以下的稱為甲組,會用甲組那456萬股去分配;認購金額500萬元以上的稱為乙組,會以乙組那456萬股去分配。一般來說,認購500萬元以下那個組別,分配比率會高一點。」我告訴姊妹Michelle這個甲乙組的分配機制。

「咦,很微妙呢,如果不造孖展,大部分人都只會認購500萬元以下,雖然分配比率稍高,但最終可能要抽籤。如果造孖展,雖然有機會不用抽也分到,但分配比率低一些,又有利息成本,其實也是有辣有不辣!再者,如果每個人都借錢認購,豈不是會令超額倍數再增加,造成連鎖效果,那麼,分配到的股份就會更少?」(編按︰今次認購快手最少100股的分配比率是4%,而乙組中最少認購5萬股的分配比率只是0.2%。)

「對呀,所以,借錢認購新股的主要風險就是分得太少。另外,我想問下妳,妳聽過甚麼叫『頂頭錘』嗎?」

「這是足球術語?」

「當然不是,是投資者全數認購可供認購股份的意思。以快手為例,因為分了兩組,我們最多只可以認購456萬股,總金額是5.24億元。如果造9成孖展,自己需付5,240多萬元,然後借大約4.7億元,以1厘息率計,利息成本是7.7萬元左右,相信會有不少人這樣做,因為大家都看好快手上市初期的表現。妳等稍後公布分配結果時便知道有多少人『頂頭錘』了!」(編按︰今次快手有225人『頂頭錘』,最終每人分到1,400股,以7.7萬元利息計,每股利息成本大約55元,即是快手上市後要升55元以上才有利潤。如果息率2厘,每股利息成本就會增至110元。)

「聽了妳這樣說,我不敢期望太高,只想分到1手快手就開心了!」Michelle笑着說。

(本欄逢周一、三、五刊登)

tong_lydia223@yahoo.com.au

撰文: 唐德玲 作者從事理財策劃工作逾十年,並擁有認可財務策劃師資格。
欄名: 女人筆金心