【牛年牛市？】而家仲係「牛一」？拆解牛市不同周期特徵

俗語有云，「牛市暢旺、賺到開巷」，投資者固然希望牛年「牛市大發」，但股市有升有跌，認識好牛熊周期才能在投資路上更得心應手。究竟何謂「牛市」？牛市在不同周期又分別有甚麼不同特徵？

根據道瓊斯公司及《華爾街日報》創辦人Charles Dow提出了「道氏理論」（Dow Theory），他指股市與市場的經濟表現掛鉤，而且升升跌跌皆有一個周期，每個周期由3個階段組成。其中「牛一」初段和「熊三」末段會混合在一起，或者可以說「牛一」初段相等於「熊三」末段。

「牛一」：最佳入市時機

在上升周期出現時，通常是經濟處於不景氣的時候。這時，股市低迷，但開始有反彈跡象，正是入市時機，稱為牛市一期。2016年港股處於牛一，即恒指在2016年2月12日跌至18278點時熊市已告一段落，轉熊為牛。另外，2016年起基本上是板塊輪流炒，不少板塊均有理想表現，資金充裕，這亦是典型「牛一」特徵。

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▲百年難得一見的疫情都只能令牛市稍為下挫，可見市場「牛」氣衝天。

「牛二」：實質數據支持

若升市踏入第二階段，市場會有數項特徵，例如企業盈利增長逐步改善、經濟數據轉持續向好等，導致投資者入市意慾高漲，推動指數或股價升勢。一般而言，「牛二」的持續時間比較長，市況也較波動。港股在2017年處於「牛一」走向「牛二」的行情，大市上升動力會分流至非藍籌股，但仍會圍繞行業龍頭，特別是5G概念、生物科技等新經濟行業。

「牛三」：投資者開始瘋狂

股市升勢既急且猛、全民皆股、投資情緒廣泛樂觀等，均是「牛三」特徵。理論更提及，當投資者想進一步短綫獲利，正正是最易見的升市周期見頂訊號之一。2007年金融海嘯前炒「港股直通車」的瘋狂升市，可謂一例。

編輯：周宇銀

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