嗶哩嗶哩是另一隻快手？

繼百度（新上市編號︰9888-SW）之後，另一隻中概股嗶哩嗶哩（新上市編號︰9626-SW）又緊接回歸，由昨日起展開招股活動。本來，這樣一隻接一隻的中概股回歸，已經令人眼花瞭亂，加上這隻股票的名字更有點無厘頭，就更令投資初哥摸不着頭腦！

我的姊妹Michelle上次以孖展形式認購快手（1024-W），幸運地分到1手。上市首日，快手股價大升1.6倍，收報300元，令她喜出望外。後來，當快手股價升破400元水平時，她就沽出套利。

這次良好經驗令她對視頻股產生了情意結，今次嗶哩嗶哩上市，她也第一時間問我是否應該抽。不過，她只知道嗶哩嗶哩也是視頻平台，但公司名字怪怪的，令她有點不安。

「到底這隻嗶哩嗶哩跟快手比較，哪隻實力較強、前景較好呢？我連讀也不識讀這家公司的名字呢！」Michelle問我。

快手用戶年齡層分布較廣

「簡單來說，快手和嗶哩嗶哩都是近年內地十分受歡迎的視頻平台，但嗶哩嗶哩主力吸引年輕人，她有86%用戶都是35歲以下。她的中文名字是音譯英文Bilibili，所以有點怪，妳當英文讀便可以了！」

「嗯，原來如此！那麼，快手是『大小通吃』？」

「對，快手用戶的年齡層分布比較廣，至於營運模式和收入來源，兩者都很接近，包括手機遊戲、會員費、廣告和電商等等，只不過，嗶哩嗶哩主攻年輕人市場，遊戲收入的佔比較高。但我必須聲明，我也沒去過嗶哩嗶哩的平台，更沒有玩過她們的遊戲，所以沒有親身體驗可以告訴妳。」

「何止是妳，我也超出嗶哩嗶哩服務的年齡層，看來我也不會去體驗了！但認購的話，我仍然有興趣，因為快手的表現實在可喜！」Michelle半開玩笑地說。

「咦，我要潑妳冷水了，因為，我可以肯定地告訴妳，嗶哩嗶哩上市初期的股價表現，一定不會像快手那麼誇張！」

「啊，是嗎？因為她已經在美國上市？」Michelle也估到一些端倪。

「是呀！因為她已經上市，即是有個靠譜的『市價』，要升也不能偏離太遠。而且，能否有得升還得看她的最終定價。」

「嗯，我記得了，阿里巴巴（9988-SW）、網易（9999-S）和京東（9618-SW）都是回歸的中概股，她們上市初期也不是大升。」

「正是！快手因為是第一隻來港上市的短視頻股，規模也十分龐大，市場需求殷切，令到股份供求失衡，才造就上市初期的升勢。」

「咦，聽妳這樣說，嗶哩嗶哩的實力應該不及快手了！」

「正如我所說，她主要對象是年輕人，規模當然不及快手。根據招股書的資料，嗶哩嗶哩的月活躍用戶大約2億人，而快手則達7.7億，兩者相差約3倍。用收入計妳會更清楚，快手2019年的總收入是391億元（人民幣，下同），而嗶哩嗶哩只有68億元左右，兩者的差距就更大了（編按︰暫未有快手2020年的全年收入，只計首3季是407億元，而嗶哩嗶哩全年收入也不過120億元）。用市值比較也有很大分野，嗶哩嗶哩發行今次的新股後，總市值大約3,700億港元，而快手已經是13,000多億港元了！」

「嗯，我開始有點概念。我想再問，嗶哩嗶哩也是未賺錢的，對嗎？」

「對呀，跟快手一樣，嗶哩嗶哩也是蝕錢的，2020年更大蝕30億元。」

嗶哩嗶哩年收入增逾7成

「但她們的收入每年都有增長？」

「是的，嗶哩嗶哩的2020年收入是120億元，比2019年的68億元增長逾7成。」

「咦，妳說嗶哩嗶哩已經在美國上市，那麼，她的股價表現如何？」

「她在2018年去美國納斯達克上市，招股價11.5美元，本周三收市報111.35美元。」

「嘩，很不錯呢，升了8倍多。」

「是的，但主要升幅集中於去年。當然，近期股價也從2月初的高位回落了。」

「那麼，是否值得認購呢？她的定價很高，每股988港元，每手只有20股，真誇張。」

「這不是『貴』的概念，是門檻高的概念，因為入場費接近2萬元，但老實說，我也不敢建議妳應否認購，因為現在的市況有點怪，科技股經過調整之後，又好像有支持了。不過，可以補充一點，騰訊（00700）和阿里巴巴都是嗶哩嗶哩的股東呢！前者持有嗶哩嗶哩12.4%，後者則持有6.7%！

「咦，她們都看好嗶哩嗶哩，有得諗！」

「哈哈，量力而為呀！」

（本欄逢周一、三、五刊登）

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